На "второй эшелон" российских акций, как правило, обращают внимание только аналитики инвестбанков: все остальные судят об успехах фондового рынка по базовым индексам РТС и ММВБ и паре-тройке "голубых фишек" – ценным бумагам "Лукойла", "Газпрома", Сбербанка. Между тем, именно во "втором эшелоне" порой проходят удивительные сделки, которые могут за несколько дней увеличить капитализацию той или иной компании едва ли не в два раза без всяких на то видимых причин. В последние дни таких удивительных сделок прошло сразу несколько.
"Второй эшелон" – понятие расплывчатое. Как правило, под ним подразумеваются акции, которые не входят в расчет индексов РТС и ММВБ, но торги по которым проходят регулярно (в отличие от "третьего эшелона": эти акции продают от случая к случаю). Однако при желании во "второй эшелон" можно отнести и несколько акций, входящих в расчет базовых индексов. Так, доля "Распадской", "Волгателекома", "Мосэнерго", "Уралсвязьинформа" и нескольких других компаний в базе расчета индекса ММВБ составляет меньше процента. Объемы торгов по этим ценным бумагам несравнимы с лидерами рынка. Так, по Сбербанку к середине сессии 9 сентября было совершено сделок более чем на 10 миллиардов рублей, по "Уралсвязьинформу" – на 82 миллиона.
Фактически погоду на рынке делают только пять-шесть "голубых фишек", прежде всего "Газпром" и "Лукойл", доля которых в базе расчета индекса ММВБ составляет по 14 с лишним процентов.
"Второй эшелон" удобно сравнивать с первой российской лигой по футболу (не путать с премьер-лигой). Так же, как и в "пердиве", во "втором эшелоне" замешаны значительные деньги, а многие компании хотели бы попасть в список "голубых фишек". Но главное не в этом, а в том, что, как и в "пердиве", во "втором эшелоне" частенько проходят "сомнительные матчи". И если в футболе за ними следят не только инспекторы разных футбольных инстанций, но и букмекеры, которые с радостью делятся информацией с общественностью, то на рынке акций таких букмекеров нет, а вся ответственность лежит на Федеральной службе по финансовым рынкам и самих биржах. Правда, иногда функции букмекеров выполняют инвестиционные компании и банки, а также журналисты деловых изданий.
Именно журналисты первыми заметили необычное поведение акций аптечной сети "36,6" (классического примера ценных бумаг второго эшелона) на торгах в прошлую пятницу, 3 сентября. Газета "Ведомости" опубликовала небольшую заметку, в которой говорилось, что акции "36,6" выросли почти на 30 процентов за день. При этом столь резкое повышение цены не связано с какой-либо одной сделкой: объемы торгов превысили обычные показатели в 15 раз.
Любопытно, что скупка происходила на фоне того, что другие фармацевтические компании дешевели. Примечательно и то, что резкое повышение стоимости акций аптечной сети происходило только на ММВБ, но не на РТС. Казалось бы, что если бы причиной роста были фундаментальные факторы, инвесторы должны были бы скупать ценные бумаги везде.
Но дело не в фундаментальных факторах: "36,6" не отчитывалась о прибыли, не выступала с оптимистичными прогнозами, не готовилась, судя по официальной информации, к продаже своего бизнеса. Наконец, и конфликта акционеров в "36,6" нет: в случае его наличия можно было бы заподозрить, что один из владельцев компании скупает миноритарные пакеты, чтобы получить контроль над активом. Нет, "36,6" на 40 процентов принадлежит 36,6 Investments Limited Артема Бектемирова и Сергея Кривошеева, остальное торгуется среди миноритариев.
Инвесторы сразу же вспомнили другой случай с акциями торговой сети: в 2009 году за одну неделю оборот по акциям "36,6" вырос в 21 раз, а капитализация – более чем в два раза. Подозрительные сделки так и остались подозрительными – без последствий.
Всю следующую неделю акции "36,6" тоже вели себя странно, хотя и не так странно, как 3 сентября. В понедельник, 6 сентября ценные бумаги "36,6" подорожали уже на 25 процентов. Вполне возможно, что к сознательным скупщикам подключились и трейдеры, работающие на слухах: мол, если все покупают, тоже надо покупать. Главное тут не перейти какую-то важную черту, после которой следует неминуемый спад. Он случился 7 сентября, когда за первые два часа торгов сеть "36,6" на ММВБ подешевела на 13 процентов. После этого торги более или менее "устаканились". К 9 сентября одна акция "36,6" торговалась в районе 106 рублей, хотя неделей ранее она стоила менее 90 рублей, а несколькими днями ранее – более 130.
А вот второй пример начала сентября – пример из области автомобилестроения. В 20-х числах августа акции "АвтоВАЗа" стоили около 18 рублей. Но стоило премьер-министру России Владимиру Путину сесть за руль "Лады", как ценные бумаги автопроизводителя стали стремительно дорожать.
Своего пика акции "АвтоВАЗа" достигли 3 сентября – их стоимость поднялась сразу до 32,2 рубля. Объем сделок по сравнению со средними дневными показателями августа вырос в десятки раз.
После достижения локального максимума (между прочим, больше 30 рублей акции "АвтоВАЗа" в последний раз стоили в 2008 году) инвесторы стали распродавать ценные бумаги – сначала при больших объемах торгов, а потом уже и на обычном "мелководном" рынке. К 9 сентября они оценивались в 26-27 рублей.
Справедливости ради стоит отметить, что акции "АвтоВАЗа" подорожали не только в силу пиар-хода Путина (ведь поездка премьер-министра на "Ладе" выгодна была прежде всего для рейтинга не только и не столько автопроизводителя, сколько самого премьер-министра), но и из-за рыночных сил. В ближайшее время грядет допэмиссия акций "АвтоВАЗа" – по слухам, она будет проходить на уровне 40 рублей за акцию. Именно к этой цели, вполне возможно, и вели ценные бумаги трейдеры на рынках.
И все же резкое подорожание акций в строго ограниченный промежуток времени не может не вызвать вопросов: не было ли тут спланированных действий? Не было ли инсайда? Не обогатились ли на биржевых сделках прознавшие какой-нибудь слух спекулянты?
В Федеральной службе по финансовым рынкам отреагировали на резкий рост акций "АвтоВАЗа" и "36,6" довольно быстро. Правда, в весьма нестандартной форме: глава ведомства Владимир Миловидов сообщил в своем блоге в "Живом журнале" (!!), что проверки по торгам и теми, и другими акциями проводятся… Получилось вполне по-модернизационному в российском изводе: у нас, как известно, даже губернаторы во время заседания Госсовета пишут в Twitter.
К чему приведет такая проверка, неизвестно. Случаи наказания за торговлю с использованием инсайдерской информации или за сговор на бирже в России по-прежнему единичны. И вот тут сравнение с первым дивизионом российского футбола снова уместно. Футбольная Россия борется за проведение чемпионата мира 2018 года, биржевая Россия – за то, чтобы Москва к 2020 году стала международным финансовым центром, пусть и регионального значения. В первом случае чиновникам могут помешать "странные" матчи, во втором – "странные" сделки. Если, конечно, с ними не начать бороться.