Ключевая ставка Банка России может опуститься до 12–12,5 процента к концу 2026 года. Такой прогноз дал первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин в комментарии «Ведомости. Капиталу».
Узнайте больше в полной версии ➞По словам Ведяхина, снижение ключевой ставки до 14,25 процента в целом соответствует оценкам банка. Он назвал решение Банка России компромиссным: оно отражает как прогресс в борьбе с инфляцией, так и необходимость дальнейшего снижения инфляционных ожиданий населения, которые, по его оценке, по-прежнему остаются выше 12 процентов.
«Это бесспорное достижение на одном из фронтов экономической политики — стабилизации инфляции. При этом будущие решения должны будут найти баланс между риском дальнейшего охлаждения деловой активности и инвестиций и закреплением тренда на снижение инфляции. Это не будет простой задачей», — заявил первый заместитель председателя правления Сбербанка.
Прогноз банка основан на оценке баланса рисков и приоритетов ЦБ, а не на ожиданиях быстрого замедления инфляции. Инфляционное давление при этом постепенно ослабевает: по итогам 2025 года инфляция составила 5,6 процента, в мае 2026 года замедлилась до 5,3 процента, а текущий рост цен с сезонной корректировкой, по оценке Сбера, составил 1,9 процента в годовом выражении.
Александр Ведяхин также отметил, что основным ориентиром жесткости денежно-кредитной политики для банка остается реальная ставка — ключевая ставка за вычетом инфляции. Несмотря на снижение ключевой ставки на 6,75 процентного пункта от пикового уровня в 21 процент, по итогам мая реальная ставка оставалась близкой к десяти процентам. По его оценке, даже при снижении ключевой ставки до 12 процентов к концу года реальная сохранится на уровне 6–7 процентов, что существенно превышает оценку нейтрального уровня Центробанка в 3,5–4,5 процента.
Очередное заседание Банка России по ключевой ставке состоялось 19 июня. Регулятор принял решение снизить ставку с 14,5 до 14,25 процента. По оценке Ведяхина, динамика инвестиций и статистика по инфляции указывают на то, что у ЦБ сохраняется значительный потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки во втором полугодии 2026 года и в 2027 году.