Как распознать пузырь на фондовом рынке. 4 признака грядущего краха

Что такое биржевой пузырь

Пузырь на фондовом рынке — это ситуация, когда стоимость акций стремительно растет, но прочного основания у этого роста нет.

Финансовый пузырь, как и мыльный, лопается внезапно. Это происходит, когда часть крупных инвесторов фиксирует прибыль, избавляясь от переоцененных активов. Тогда цена резко снижается, и начинается паника — все лихорадочно пытаются продать.

Есть как минимум четыре признака надувающегося пузыря.

1. Массовый приток новых инвесторов

Когда о фондовом рынке начинают говорить из каждого утюга, а ваши знакомые, далекие от инвестиций, хвастаются доходами от акций — это тревожный звоночек. Это означает, что на рынок хлынул поток новичков, движимых желанием сорвать куш.

Они не разбираются в фундаментальном анализе, не умеют оценивать риски и готовы покупать любые активы, которые сейчас растут в цене. Именно такие неквалифицированные инвесторы создают избыточный спрос и раздувают пузырь.

Как проверить

Следите за ростом числа новых брокерских счетов. Эту информацию публикуют крупные брокеры и биржи. В том числе и Московская биржа.

Обращайте внимание на информационный фон. Если инвестиции становятся главной темой для обсуждения в СМИ, соцсетях и даже в разговорах на кухне — это повод насторожиться.

Понаблюдайте за своим окружением. Если ваши знакомые, которые раньше не интересовались инвестициями, вдруг начинают активно скупать акции и советовать вам делать то же самое, то дело пахнет пузырем.

2. Игнор плохих новостей

На зрелой стадии пузыря инвесторы становятся невосприимчивыми к негативной информации. Любые плохие новости — о снижении прибыли компаний, замедлении экономики, росте процентных ставок — либо игнорируются, либо интерпретируются как временные трудности, которые не помешают дальнейшему росту.

Это признак иррационального оптимизма и потери связи с реальностью. Инвесторы верят, что «на этот раз все по-другому» и рынок будет расти вечно.

Как проверить

Следите за реакцией рынка на публикацию важных экономических данных и отчетов крупных компаний. Если рынок продолжает расти, несмотря на очевидные негативные сигналы, это может указывать на формирование пузыря.

Обращайте внимание на комментарии аналитиков и экспертов. Если большинство из них настроены излишне оптимистично и не видят рисков, это повод задуматься.

3. Экстремальный рост

Здоровый фондовый рынок растет постепенно, вместе со всей экономикой.

Экономический рост как бы тянет за собой биржу. Но, если вы видите взлет фондового рынка, явно опережающий темпы роста ВВП, не торопитесь инвестировать.

В 2000 году в США случился крах доткомов — так в том время называли компании, чья бизнес-модель строилась на использовании сайтов («дот» означает «точка», поэтому «.com» — дотком). Перед этим индекс NASDAQ вырос за 5 лет на 582%. За год до краха рост составил 85%, а индекс S&P 500 в 1999 году вырос на 19,4%. При этом ВВП США за тот же год увеличился лишь на 4,79%.

Как проверить

Сравните рост индекса (например, Мосбиржи или РТС) с динамикой ВВП. Если акции дорожают в разы быстрее, чем главный экономический показатель, стоит насторожиться. Только учитывайте, что данные по ВВП уже «очищены» от инфляции, а индекс — нет.

4. «Несправедливые» цены

Пузыри на фондовом рынке создаются за счет переоцененных компаний. То есть тех, чьи акции торгуются по ценам, не соответствующим финансовым показателям.

Например, считается нормальным, когда компания стоит как 2–3 ее годовые выручки. Или 5–6 чистых прибылей за тот же период. Но, когда счет этим показателям идет на десятки и тем более на сотни, тут явно что-то идет не так.

Переоценка акций возникает из-за чрезмерного, иррационального оптимизма инвесторов. Страх упустить выгоду усиливает ажиотаж. Инвесторы видят, что акции дорожают, и покупают их из боязни остаться в стороне. Так они постепенно надувают пузырь.

Как проверить

Для оценки фондового рынка используют специальные индикаторы. Один из самых полезных для обнаружения пузырей — коэффициент Шиллера (CAPE). Используя этот индикатор, его создатель, нобелевский лауреат Роберт Шиллер, предсказал пузырь доткомов.

Работает CAPE так: берут совокупную цену акций компаний, входящих в тот или иной индекс (чаще всего CAPE применяют к S&P 500), и делят ее на среднюю прибыль этих компаний за последние 10 лет с поправкой на инфляцию.

Шиллер обнаружил, что всякий раз, когда коэффициент CAPE сильно выше средних исторических значений, это означает, что акции переоценены и доходность в течение следующих лет, вероятно, будет низкой. А надутый пузырь лопнет.

К российскому рынку акций коэффициент также применим. В 2023 году брокер БКС подсчитал, что CAPE для индекса Мосбиржи находится в районе 5. Это одно из минимальных значений в мире. Если будет 15 – 20, можно ждать разворота вниз.

Еще один полезный инструмент для выявления переоцененности рынка — коэффициент Уоррена Баффета. Он показывает отношение общей рыночной стоимости фондового рынка (то есть всех компаний из определенного индекса) к ВВП страны. Сам Баффет называл этот индикатор «лучшим показателем для оценки состояния рынка в любой момент времени».

Согласно этому коэффициенту, российский рынок на протяжении многих лет далек не только от пузыря, но даже от «справедливых» оценок.

А вот в США коэффициент Баффета в 2025 году приблизился к 200%, что существенно выше исторических средних значений и указывает на сильную переоцененность рынка.

Впрочем, это не означает, что скорый крах неминуем. Рынок может быть в переоцененном состоянии годами, и на нем все еще можно зарабатывать.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача.

Редакция  не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.