Психология толпы: как стадное чувство и эмоции влияют на поведение инвесторов

Как эмоции управляют инвестором. Кейс Ньютона

Исаак Ньютон. Это имя вы наверняка помните со школы. Вам рассказывали, что он открыл закон всемирного тяготения и три закона механики. Но еще это был крупный инвестор XVIII века. До поры до времени он инвестировал благоразумно и успешно.

Но потом кое-что произошло.

В 1712 году Ньютон заприметил «Компанию Южных морей». Это был интересный стартап: предприятие получило от Британской империи исключительное право на торговлю в водах Южной Америки, а взамен обязывалось погасить многомиллионный долг государства.

Ньютон стал скупать акции «Компании Южных морей» спустя год после ее появления. К 1720 году в его портфеле было уже 10 тысяч ценных бумаг. Весной того же года он продал 8 тысяч акций по цене около 350 фунтов стерлингов за штуку, заработав 20 тысяч фунтов (≈$4 млн в современных деньгах).

Ученый разбогател. Но дальше началось самое интересное. Акции «Компании Южных морей» стали быстро дорожать. Их скупали все кому не лень: от служанок и крестьян до аристократов. Люди брали кредиты, продавали имущество — лишь бы купить эти акции.

К концу мая стоимость бумаг выросла более чем вдвое. Ньютона охватила паника: а вдруг все несметно разбогатеют, а он так и останется со своим 20 000 фунтами? Эмоции взяли верх.

14 июня Ньютон вложил огромные по тем временам 26 тысяч фунтов в те же акции, но уже по 700 фунтов за бумагу. Как думаете, что случилось после того, как акции подорожали до тысячи фунтов? Цена резко развернулась.

Ньютон ничего не продал. Он будто забыл закон финансового тяготения: после сильного роста цены стоит ждать падения. Ученый рассчитывал на еще больший рост.

Но осенью раздутый пузырь лопнул: акции «Компании Южных морей» обвалились до 150 фунтов. А вскоре фирма и вовсе обанкротилась. Достоверно не известно, по какой конкретно цене Ньютон продал акции, но считается, что он потерял треть своих денег.

При этом ученый все еще мог безбедно жить, чего нельзя было сказать про тысячи других британцев. Из-за огромных убытков страну захлестнула волна самоубийств.

Почему инвесторы ведут себя эмоционально

Даже Ньютон, величайший ум своего времени, стал тем самым «безумцем» в биржевой толпе. Эмоции — враг любого инвестора.

Современные исследования это подтверждают. Ученые изучали, как мозг работает, когда люди принимают решения об инвестициях. Они использовали специальные сканеры (фМРТ), чтобы увидеть, какие части мозга активируются в этот момент. Выяснилось, все эти области относятся к лимбической системе — она управляет эмоциями, обрабатывает информацию о рисках и наградах, а также помогает справляться с внутренними конфликтами.

Какие конкретно эмоции заставляют даже осторожных инвесторов принимать самые невыгодные решения?

1. Страх упустить прибыль (сокращенно FOMO — Fear Of Missing Out). Когда рынок растет, люди боятся остаться в стороне. Это то, что руководило Ньютоном, когда он снова закупился акциями. Из страха не запрыгнуть в «улетающую ракету» инвесторы покупают активы на пике цены.

2. Страх потери. Когда рынок падает, инвесторы теряют контроль и продают активы, боясь остаться ни с чем.

3. Эйфория. Ощущение невероятной самоуверенности возникает на волне удачных вложений или сделок. Человек начинает считать все свои выводы невероятно экспертными и делает более рискованные вложения, что в итоге оборачивается ошибками.

4. Разочарование и обида. После больших потерь инвесторы часто избегают рынка, упуская возможности при его восстановлении.

В среднем инвесторы теряют до 6–7% доходности в год из-за решений, продиктованных эмоциями. Это немало, особенно на длинной дистанции. А начинающие и вовсе порой теряют все.

Как работает психология толпы в инвестициях

Все инвесторы — это одна большая толпа. Тут все как в дикой природе — действовать в группе безопаснее. Многие инвесторы смотрят на поведение друг друга и повторяют.

И толпа иногда права. Есть знаменитая история о том, как в 1906 году английский математик Фрэнсис Гальтон попросил 787 человек на сельской ярмарке угадать вес быка. Никто не попал в точку. Каждый человек по отдельности довольно сильно ошибался. Но, когда взяли среднее значение всех ответов, получился почти точный результат «толпа» ошиблась всего на 9 фунтов (4 кг). Если учесть, что бык весил 1198 фунтов, становится ясно: погрешность составила менее 1%.

Но раз толпа мудра, то почему тогда бы просто не следовать за ней? Дело в том, что «мудрость» работает только в стабильных условиях, где нет эмоций. А именно эмоции, как вы помните, управляют поведением инвестора и заставляют толпу ошибаться.

Примеров тому масса. Вспомните биткоин: в 2022 году, когда курс криптовалюты впервые перевалил за $60 тысяч, люди покупали цифровое золото на пике цены из страха упустить выгоду. Когда началась масштабная коррекция (падение цен), люди продавали в панике на уровне $40 тысяч и даже $30 тысяч. Только представьте, как они сетовали к середине 2025-го, когда за криптовалюту стали давать более $125 тысяч.

Как понять, что вы инвестируете эмоционально

Легендарный инвестор Уоррен Баффетт предупреждает, что некоторым людям не стоит держать акции, потому что они «не могут справиться с этим психологически» и будут «покупать и продавать их в неподходящее время».

Вы не торговый робот, поэтому все равно будете испытывать ощущения, если займетесь инвестициями. Однако, если вы научитесь понимать, когда вы принимаете решение не головой, а именно эмоциями, то сможете действовать более эффективно.

Признаки повышенной эмоциональности:

• Вы паникуете из-за падения цены, хочется поскорее все продать.

• Хотите купить актив просто потому, что он начал дорожать или о нем все говорят.

• Часто меняете планы, следуя за новостями или советами из соцсетей.

• Заключаете сделки из-за страха упустить «очередной биткоин».

• Держите акции или другие активы, надеясь, что «они еще отыграются», несмотря на совершенно удручающие перспективы.

• Вкладываете крупные суммы, основываясь на «интуиции» или советах блогеров.

• Инвестируете только в знакомые, модные, популярные бренды.

• Берете кредиты, чтобы инвестировать заемные деньги.

• Вкладываете много денег в рискованные активы, пытаясь быстро вернуть потерянное.

Советы

Составьте план инвестирования заранее. Придерживайтесь определенной стратегии, как бы ни шатало рынок и кто бы что ни говорил. Даже если завтра Илон Маск напишет, что компания, акции которой вы держите, скоро обанкротится, нужно сохранять холодный рассудок.

Изучайте активы, а не мнения и чужие расчеты. Финансовая отчетность компании расскажет о перспективах ее бизнеса намного больше, чем график со стрелочками, построенный «опытным инвестором» в соцсетях.

Оставляйте финансовую подушку. Легко сказать «не паникуй», когда видишь обвал рынков. Бороться с мозгом сложно, но можно подстраховаться. Если не инвестировать все свои сбережения и иметь про запас, то эмоций будет меньше, что бы ни случилось.

Не берите кредиты для инвестиций. Потеря заемных денег переживается куда тяжелее, чем собственных. Ведь вам еще отдавать по ним проценты. Сам факт того, что вы берете займы для инвестиций, говорит о том, что вы действуете эмоционально. Задайте себе вопрос: почему вы так уверены, что сможете не только вернуть кредит и погасить проценты, но еще и заработать?

Записывайте эмоции. Ведите дневник, фиксируя свои чувства по поводу сделок. Это поможет выявить, как и на что вы реагируете эмоционально, какие эмоции и как влияют на ваше поведение.