Рублю указали на место Центробанк положил конец плавной девальвации национальной валюты

За два с небольшим месяца плавной девальвации национальной валюты доллар в России подорожал почти на шесть рублей, а евро – более чем на восемь рублей. 22 января ЦБ решил, что подобная политика себя исчерпала, и огласил новые ориентиры по курсам. Из них следует, что в ближайшее время рубль может значительно упасть, после чего должна наступить стабильность.

С 23 января верхняя граница бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) будет составлять 41 рубль. В переводе на обычный русский язык это означает, что при достижении указанной отметки Центробанк будет "защищать рубль", то есть продавать на свободном рынке столько валюты, сколько понадобится для того, чтобы не допустить роста курса бивалютной корзины выше отметки в 41 рубль.

Границы колебаний бивалютной корзины активно расширяются Центробанком с начала ноября 2008 года. Однако за эти два месяца девальвация проходила постепенно – ЦБ никогда заранее не объявлял, на какой границе он будет сдерживать рубль. Этим монетарные власти давали инвесторам на валютном рынке возможность "поиграть в угадайку". К середине января такая игра была уже никому не интересна: поэтапное расширение границ колебаний бивалютной корзины происходило едва ли не каждый день.

В итоге если в начале ноября бивалютная корзина оценивалась чуть больше чем в 30 рублей, то к 22 января она стоила уже 37,22 рубля. Однако до объявленной Центробанком границы в 41 рубль остается еще далеко, поэтому глава ЦБ Сергей Игнатьев был совершенно прав, когда 22 января отметил, что ситуация на рынке может сложиться таким образом, что бивалютная корзина еще долгое время будет торговаться ниже этой отметки.

Правда, шансы на такой расклад невелики. Наоборот, можно предположить, что банки, теперь точно зная, на какой границе ЦБ будет поддерживать постоянно падающий в цене рубль, захотят как можно быстрее дойти до этой отметки, чтобы потом пытаться заставить монетарные власти отодвинуть границу еще дальше. Банкам такая девальвация будет очень выгодна, ведь в последние недели и даже месяцы они едва ли не все свои средства переводили в доллары и евро, которые, благодаря мягкой девальвации, приносили им доход в десятки процентов за считанные дни.

Такой доходности не могла дать выдача кредитов бизнесу даже по очень привлекательным для финансовых организаций ставкам. Следовательно, вместо поддержки реального сектора банки занялись валютными спекуляциями, с которыми Центробанк сделать ничего не мог. В условиях оттока капитала из страны и падения цен на нефть атака на рубль была такой сильной, что если бы Центробанк уперся и попытался сохранить стоимость российской валюты на ноябрьском уровне, то от гигантских международных (золотовалютных) резервов России уже давно бы ничего не осталось.

Именно резкое снижение резервов стало одним из главных минусов мягкой девальвации. Ведь инвесторы, зная о том, что Центробанк будет и дальше снижать стоимость национальной валюты, пытались играть против рубля даже вопреки логике – лишь бы успеть получить свой кусок прибыли на валютном рынке, ставшем на несколько месяцев абсолютно предсказуемым. Только за неделю с 9 по 16 января резервы России снизились более чем на 30 миллиардов долларов и упали ниже отметки в 400 миллиардов. Основу убытков составили именно валютные интервенции ЦБ (читай: меры по защите рубля от непредсказуемой и резкой девальвации) на открытом рынке.

Теперь монетарные власти дали рынку ясный ориентир: бивалютная корзина может повыситься в цене до 41 рубля, но потом Центробанк будет активно защищать национальную валюту. Это, как считают в ЦБ, поможет уменьшить активность спекулянтов и игроков против рубля, которые будут знать, что девальвация имеет свой предел.

Однако не только стремлением сохранить резервы и оттеснить с рынка спекулянтов вызвана новая мера Центробанка. Своим заявлением монетарные власти как бы определили очередное изменение правил игры, дав понять, на что могут рассчитывать экспортеры. Именно они являются в России главными лоббистами ослабления рубля, ведь доходы экспортеры получают в долларах и евро, а расходуют средства в рублях. С появлением нового ориентира и они должны понять, что ослабление рубля не вечно и, следовательно, необходимо искать другие источники выживания в условиях кризиса.

Впрочем, возможность для пересмотра указанного курса (41 рубль за бивалютную корзину) Центробанк себе оставил. По словам Сергея Игнатьева, если цены на нефть будут держаться на уровне в 30 долларов за баррель, а не 40, как сейчас, то ЦБ вынужден будет опустить курс российской валюты еще больше.

Что будет в ближайшие дни?

Уже 23 января в 10:00 по московскому времени, когда открываются валютные торги на ММВБ, доллар и евро могут дружно пойти вверх. Насколько быстро они достигнут отметки в 41 рубль за бивалютную корзину, сказать пока сложно. Это будет зависеть от того, сколько у банков, основных участников торгов, осталось рублевой ликвидности. Если ее окажется мало, то они вынуждены будут не только не покупать доллары и евро, но и продавать их, так как большинство операций с клиентами проходит именно в рублях.

То, что дефицит рублевой ликвидности в российской банковской системе уже обозначился, свидетельствуют сразу несколько факторов. Во-первых, на рынке до рекорда возросла ставка по межбанковскому кредитованию в рублях. Во-вторых, банки стали одалживать у ЦБ по полтриллиона рублей в день. В-третьих, плавная девальвация длилась два месяца, поэтому любой заботящийся о прибыли банкир уже переложил все средства в доллары и евро.

Если же банки все-таки найдут средства для атаки на рубль, тогда национальная валюта ослабеет на несколько рублей по отношению к доллару и евро уже в самое ближайшее время. Сейчас доллар на российском рынке стоит, согласно официальным курсам ЦБ, 32,8 рубля, евро – 42,65 рубля, а бивалютная корзина, как уже говорилось, 37,22 рубля. При ее стоимости в 41 рубль американская валюта подорожает до 36 рублей, а европейская – до 46-47 рублей. Впрочем, эти расчеты условны, так как зависят от соотношения доллара и евро на мировых рынках. Если оно значительно изменится с нынешних 1,3 доллара за евро, то это неизбежно скажется и на российском рынке.

Таким образом, всем, кто сохранял иллюзии по поводу надежности российской валюты и до сих пор не перевел деньги в доллары и евро, остается только посочувствовать. Теперь что-то предпринимать уже поздно: если ЦБ сдержит свое обещание и не допустит обвала рубля ниже 41 рубля за бивалютную корзину в ближайшие месяцы, доходность от валютизации сбережений будет минимальной. Те же, кто уже обменял рубли на евро и доллары, могут пока чувствовать себя более или менее спокойно: они в данной ситуации поступили единственно правильным образом.

Так, правда, не считают российские власти. В течение всей осени они утверждали, что рубль является надежной валютой для хранения сбережений. Даже зимой чиновники не отказались от своих слов: еще несколько дней назад вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин посоветовал хранить деньги в рублях, отметив, правда, что доходность подобных сбережений скажется только в среднесрочной перспективе, то есть в течение двух-трех лет. Хотя как будет развиваться экономика в эти самые два-три года, которые могут стать одними из самых тяжелых в новейшей истории России, пока решительно непонятно.