Траектория падения

Рубль падает не только из-за дешевеющей нефти, но и из-за санкций

Фото: Рамиль Ситдиков / РИА Новости

Курс рубля продолжает снижаться по траектории, практически повторяющей траекторию падения мировых цен на нефть. На прошлой неделе черное золото пробило отметку 90 долларов за баррель, а российская валюта — 40 рублей за доллар. Ситуация очень напоминает украинский сценарий. Экономика соседнего государства развалилась из-за такой же сырьевой зависимости. Сырьевой экспорт Украины обеспечивался черной металлургией, и падение цен на металлургический сортамент привело страну к катастрофе.

Углубление дна

На прошлой неделе Банк России сдвигал границы так называемого валютного коридора практически каждый день. В последний раз это произошло в пятницу, когда ЦБ на своем сайте объявил, что теперь стоимость бивалютной корзины будет колебаться в пределах 36-45 рублей. Эта самая корзина, напомним, на 55 процентов состоит из доллара и на 45 процентов из евро. В пятницу ЦБ раздвинул границы на 15 копеек, 8 октября — на 20 копеек, 7 октября — на 5. И каждый раз курс рубля тоже сдвигался.

Девальвация — так называется то, что происходит на российском финансовом рынке. В последний раз страна переживала нечто подобное шесть лет назад, осенью 2008 года. Тогда девальвация тоже проходила плавно и под жестким контролем ЦБ. В 2008 году на поддержание курса рубля ЦБ потратил порядка 170 миллиардов долларов из своих международных резервов. А рубль по отношению к доллару подешевел к февралю 2009-го почти на 50 процентов. Сейчас ситуация похожая. С начала года доллар в России подорожал на 22,6 процента. Но в последние недели девальвация ускорилась.

Как показывают расчеты, только за период с 1 по 9 октября на так называемые валютные интервенции на рынке Банк России потратил не менее 4,2 миллиарда долларов. Расчет простой. Собственные принципы ЦБ требуют тратить на поддержание курса по 350 миллионов долларов при каждом сдвиге верхней границы валютного коридора на 5 копеек. Таким образом, нетрудно заметить, что в пятницу, 10 октября, Банк России вынужден был продать не менее 1 миллиарда. Плюс к тем самым 4,2 миллиарда, о которых говорилось выше.

Проблема, однако, не только в том, что ЦБ лишается своих резервов. И даже не в том, что таким образом он делает дно девальвации рубля более глубоким. А в том, что такими действиями остановить падение курса регулятор все равно не в состоянии. Ведь стоимость национальной валюты в первую очередь зависит от состояния торгового баланса страны и только потом — от объема ее резервов.

Где тонко

Торговый баланс — один из ключевых факторов соотношения национальных валют в мире. Сам курс при этом играет, скорее, роль страховочной подушки. Когда положительное сальдо сокращается, курс падает, стимулируя тем самым экономический рост и снижая риск безработицы. Когда увеличивается — растет, увеличивая себестоимость производства внутри страны и ограждая общество от монополизации рынков. Это теория. На практике нынешняя девальвация рубля произошла на фоне… улучшения торгового баланса.

Впрочем, в этом, как говорят аналитики, есть одна особенность. За девять месяцев текущего года положительное торговое сальдо страны выросло более чем в два раза. Стоимость российского экспорта превысила стоимость импорта на 52,3 миллиарда долларов. Но в том-то и дело, что на курс влияет не состояние счета текущих операций страны с внешним миром, а то, что ожидается через два-три месяца. Все дело в структуре российского экспорта. Сейчас российские нефтяные компании получают платежи за нефть, поставленную покупателям летом. И по цене более высокой, чем она котируется на биржах в данный момент. А вот через три месяца мы обязательно увидим снижение положительного сальдо. К чему валютный рынок и готовится. «Прогноз торгового баланса очень сильно влияет на валютный рынок», — подчеркивает заместитель генерального директора УК «Паллада Эссет Менеджмент» Александр Баранов.

А прогноз может быть разным. Российский рубль слишком сильно зависит от цены на нефть. Но прогнозировать нефтяные цены сложнее, чем цены на любой другой товар, торгующийся на мировых биржах. Простой пример. Падение стоимости черного золота происходит на фоне обострения ситуации в нефтеносных районах Ближнего Востока. И объяснить этот факт логически невозможно.

Впрочем, у нынешней девальвации рубля есть одно существенное отличие от всех предыдущих. Речь идет об изоляции отечественного финансового рынка от мирового. «На снижении курса российского рубля сказались введенные в отношении России санкции. Мы не ожидаем падения нефти ниже 90 долларов за баррель в следующем году, это приведет к сокращению сальдо торгового баланса до 128 миллиардов долларов», — поделилась с «Лентой.ру» своим видением ситуации заместитель руководителя аналитического управления банка «Санкт-Петербург» Ольга Лапшина.

Российские банки и корпорации сегодня не могут рефинансировать свою задолженность за рубежом и таким образом погасить ранее взятые кредиты. Поэтому для исполнения своих обязательств они вынуждены покупать валюту на российском рынке. Это создает на нее дополнительный спрос, и рубль падает. Внешний корпоративный долг России в валюте на 1 апреля составлял, по данным ЦБ, почти 45 процентов годового ВВП, или 653 миллиарда долларов. До конца следующего года российские компании должны уплатить иностранным кредиторам 96 миллиардов долларов. И если санкции будут продлены, курс рубля продолжит падение.

Время — деньги

«С другой стороны, будущее состояние платежного баланса корректирует и нынешний спрос на валюту», — говорит Александр Баранов. Другими словами, чем больше, поддавшись панике, россияне скупят валюты сейчас, тем выше окажется уровень бегства капитала из страны. А значит, тем сильнее снизятся котировки рубля на валютной бирже.

Показательно, что панику населения косвенно провоцирует и сам Центральный банк, стремясь придать девальвации максимальную плавность. «Чем больше сейчас ЦБ продает валюты из закромов, тем хуже будет сальдо торгового баланса через квартал при условии, что цены на экспортную корзину либо не вырастут, либо Россия лишится части экспорта в натуральном выражении», — комментирует наш собеседник.

С практикой плавной девальвации Россия столкнулась в 2008 и 2009 году. В результате, лишившись более 200 миллиардов долларов золото-валютных резервов, ЦБ не смог удержать курс. Как уже говорилось, рубль подешевел более чем на 50 процентов. Для сравнения, девальвация казахстанского тенге в тот же период не превысила 20 процентов. Хотя Казахстан зависит от экспорта нефти даже сильнее, чем Россия.

Кстати, Россия шесть лет назад оказалась одной из немногих стран, решившихся именно на плавное снижение курса своей национальной валюты. Бразилия, Южная Африка, Канада, Австралия, то есть страны с аналогичной сырьевой структурой экспорта, обрушили национальную валюту в один день. В результате они спасли свои международные резервы от откровенного разбазаривания. И курсы их национальных валют снизились меньше, чем российский рубль. А последовавший затем рост экономики был выше. Какой сценарий выберет Центральный банк сейчас?

Обсудить
Бес из машины
Как устроена экономика киберпанка
«Мусор на входе — мусор на выходе»
Зачем Росстат отдают под управление Минэкономразвития
Слева направо: Дмитрий Козак, Ольга Голодец, Игорь Шувалов, Вячеслав Володин и Дмитрий  МедведевКостры компетенций
Ралли вице-премьеров: кого не уберегли руководители правительства
Эльвира НабиуллинаЖелезная Эльвира
Как и за что критиковали главу Банка России
Все там будем
Почему невозможно уберечься от рака
Замороженная стволовая клетка человека Внутренние бомбы
Как клеточный суицид помогает против рака и старости
«Это было волшебно!»Дефект массы
Как продолжение культовой серии Mass Effect стало одной из худших игр в истории
Неиллюзорная красота
Как постичь тайны мироздания через женские формы
Девочки кровавые в глазах
Кино недели с Денисом Рузаевым: от «Манчестера у моря» до «Демона внутри»
«Оргиастический акт любви и счастья»
Дина Рубина о советских кулинарных традициях
Пижон Джон
Дикий сэр Элтон, каким его уже мало кто помнит
Рай на земле
Лучшие для жизни города мира
Там, где цветет иван-чай
Продолжение рассказа о путешествии по Колымской трассе
Германия по карману
Как попасть в Баварию за две тысячи рублей и получить удовольствие
«Мы делаем не крымское вино, а севастопольское»
Винодел Павел Швец — о месте России на винной карте мира
Отберут последнее
Коснутся ли новые правила перевозки электроники летящих в США россиян?
Идеал со сроком годности
От Монро до Кардашьян: как менялись пропорции женской фигуры каждые 10 лет
Luxury watches are seen at a shop window in Geneva August 2, 2011. REUTERS/Denis Balibouse (SWITZERLAND - Tags: SOCIETY BUSINESS)«Если русский — значит, соришь деньгами»
Рассказ финансиста из Самары, перебравшегося в Женеву
Новая американская мечта
Что такое Fuck You Money, или Как уйти на пенсию в 35 лет
Спортзал для двоих
Лондонская пара прославилась в сети как самая тренированная в мире
Восточные легенды
Культовые японские автомобили ушедших лет
Цвета для победителей
Самые известные гоночные раскраски в мире
Самые необычные ДТП
Автомобили на крышах, в бассейнах и другие непонятные аварии, достойные премии
Очень страшные «Рейндж Роверы»
Самые жуткие варианты тюнинга автомобилей Land Rover
Бог простит
В церкви нашли квартиру с красной мебелью и портретами в стиле поп-арт
Фрэнк ГериСпугнули рыбу
Почему антисемиты изгнали из Канады создателя «танцующего дома»
«Наш дом — колония строгого режима»
История семьи, оказавшейся на грани распада из-за дачи
Цветам не место в доме
Почему дети мешают взрослым жить счастливо в собственных квартирах