Быстрая доставка новостей прямо в ваш Telegram

Сергей Фундобный, начальник аналитического департамента инвестиционной компании "Арбат Капитал"

Пресс-конференция
17.02 16:10
Сергей Фундобный. Фото предоставлено пресс-службой
Сергей Фундобный. Фото предоставлено пресс-службой "Арбат Капитала".

Сергей Фундобный, начальник аналитического департамента инвестиционной компании "Арбат Капитал"

Возможен ли распад еврозоны?
В начале 2009 года инвесторы по всему миру начали активно распродавать евро, опасаясь самого сильного кризиса в еврозоне за всю историю существования единой валюты. Опасения вызваны ситуацией в Греции, Португалии, Испании и некоторых других странах: правительства этих государств не могут справиться с дефицитами бюджетов и накопили огромное количество долгов. Если бы Греция, Португалия и Испания не входили в еврозону, они могли бы провести девальвацию валюты. Как еврозоне справиться с кризисом? Грозит ли ей развал? Что должны делать власти ЕС в сложившейся ситуации? Осложнит ли новый кризис процесс вступления в еврозону новых членов? Стоит ли продавать евро? На эти и другие вопросы читателей Ленты.Ру ответил начальник аналитического департамента инвестиционной компании "Арбат Капитал" Сергей Фундобный.
Орфография и пунктуация авторов вопросов сохранены.
Максим [12.02 15:08]

Что говорят цифры?

Где можно просматривать финансовые отчеты стран входящих в еврозону?

Максим, посмотреть данную информацию можно, например, на сайте европейского статистического агентства Eurostat.

Дмитрий [14.02 23:34]

Сергей, у меня такой вопрос:

Многие пишут про долг США, мол 88% от ВВП - доллару скоро конец. При этом мы знаем, что долг Японии составляет уже 200%.

Не могли бы Вы привести примерную цифру долга ЕС в % от ВВП или в денежном эквиваленте. Искал, но не смог найти этих данных, такое впечатление, что эта цифра скрывается.

Дмитрий, совокупный долг Евросоюза составляет порядка 7,7 триллиона евро, или 61,5 процента от ВВП (данные на конец 2008 года). Совокупный долг еврозоны составляет порядка 6,4 триллиона евро, или 69,3 процента от ВВП. На самом деле, все не так уж и страшно.

LNK [11.02 17:10]

Единая подразумевает, что экономики стран - участниц этой зоны примерно равны по уровню. Но очевидно что экономика Португалии, и, скажем, Германии сильно отличаются. Наступит ли момент, когда все экономики сравняются?

Первоначальная концепция Евросоюза и еврозоны как раз предполагала постепенное устранение дисбалансов в экономиках стран-участниц, однако затем она была принесена в жертву политическим амбициям. Так что сейчас Евросоюз, действительно, представляет собой весьма пестрое образование, унификация и интеграция которого займет не одно десятилетие.

Александр [14.02 15:40]

1. Насколько, по-Вашему, вообще оправданно присутствие в ЕС и, в частности, в Еврозоне стран с настолько разными уровнями экономик, как, например, Германия и Греция, Австрия и Португалия? Не будут ли эти "аутсайдеры" тянуть ко дну весь союз? Быть может, имеет смысл объединять только более-менее однородные экономики?

2. Каковы, на Ваш взгляд, перспективы вхождения в Еврозону откровеннно слабых экономик (по крайней мере, неустойчивых в период кризиса) стран Прибалтии?

Александр, по вашему первому вопросу могу отметить, что создание Евросоюза и еврозоны изначально предполагало постепенное устранение дисбалансов в экономиках стран-участниц, но затем, как уже было отмечено, идея была принесена в жертву политическим амбициям. Теперь Евросоюз представляет собой достаточно разношерстное образование, унификация и интеграция которого займет не одно десятилетие.

Касательно второго вопроса - я полагаю, что ставшие очевидными проблемы, возникшие вследствие экономической неоднородности стран-участниц, замедлят процесс расширения Евросоюза и еврозоны. Поэтому страны Прибалтики пока останутся при своих национальных валютах.

спенсер [11.02 17:34]

Колоссальные долги европейских стран, результат социальной политики их правительств. В Греции еще не начались реформы, а на улицу вышли десятки тысяч социально-защищенных греков. Как можно серьезно говорить о будущем евро, когда все страны Еврозоны обеспечивают свои социальные программы за счет заимствования?

Склонность стран континентальной Европы к социализму давно является одним из главных аргументов критиков европейской экономической модели по сравнению с более рыночной экономикой США. Однако в конечном итоге данный вопрос упирается в то, что является целью существования и деятельности государства применительно к своим гражданам. Однозначного ответа на этот вопрос у меня нет. Плюс не стоит забывать и о том, что государственные расходы в США также во многом финансируются за счет заимствований, хотя и носят не столь выраженный социальный характер. Тем не менее, высокая социальная нагрузка многих европейских стран в условиях кризиса действительно становится большой проблемой. В этой связи резкое урезание бюджетных расходов, в том числе зарплат бюджетных служащих, которого требует от Греции Евросоюз, скорее всего, приведет к росту социальной и политической напряженности в этой стране. К сожалению, греки за время своего членства в Евросоюзе привыкли жить за счет других, так что нынешняя администрация Греции уже в самое ближайшее время столкнется с очень серьезными проблемами, которые могут заставить пересмотреть тот блестящий план по сокращению дефицита бюджета, который недавно был одобрен Еврокомиссией.

Rednak [13.02 00:37]

Здравствуйте Сергей!

Будьте добры объясните мне одну вещь. Еврозона состоит из двух десятков стран. В кризисное время у каждой страны разная инфляция и т.д. Как на уровне ЕС решается денежная политика? Методом компромисов? или же впервую очередь облегчаем жизнь локомативам Германии и Франции? то есть хочет узнать, как они между собой разруливают эти вопросы, ведь например что для Латвии было бы панацеей то для Германии огромным вредом?

Здравствуйте! Проводником денежно-кредитной политики в Еврозоне является Европейский Центральный Банк (ЕЦБ), который независим в своих действиях от правительств стран-участников валютного союза. Другое дело, что топ-менеджмент ЕЦБ состоит из людей, которым в силу своей природы крайне сложно оставаться беспристрастными и проводить абсолютно объективную монетарную политику в том случае, если она противоречит интересам родной страны. Поскольку в топ-менеджмент ЕЦБ попадают преимущественно немецкие и французские банкиры, в принципе, можно говорить о том, что денежно-кредитная политика в Евросоюзе проводится в интересах крупнейших стран. Другое дело, что интересы Франции и Германии в данном вопросе очень часто расходятся.

[vs] [11.02 21:45]

Здравствуйте! На примере экономики США видно, что дефицит бюджета, по-сути, мало что значит. Почему такая паника в Евросоюзе?

Sanchesmartines [13.02 00:36]

почему ставится вопрос о дефиците бюджета в еврозоне и ставят вопрос о распаде,но не ставят вопрос о огромейшем дефиците США? почему сейчас на время роста доллара аналитики об этом не пишут,но только стоит доллару пару недель падать появляются массы "умов" которые кричат о крахе доллара?

США за всю историю неоднократно "раняла" доллар-сейчас на Ваш взгляд может?

Здравствуйте! Я бы не стал говорить о том, в Евросоюзе сейчас царят панические настроения в связи с обострившейся ситуацией вокруг Греции. На мой взгляд, обстановка достаточно спокойная, хотя обеспокоенность тяжелой экономической ситуацией Греции, несомненно, присутствует. Опыт последних двух лет показал, что в случае дальнейшего обострения долгового кризиса простым, но эффективным решением окажется выкуп части суверенного долга Греции ЕЦБ или каким-либо другим уполномоченным на это институтом Евросоюза. Точно также в 2008-2009 годах поступили монетарные власти США и Великобритании в отношении долгов своих финансовых институтов. Другое дело, что ни ЕЦБ, ни другие страны Евросоюза не горят особым желанием идти на такой шаг без крайней нужды, так как Греция практически с самого момента вступления в Евросоюз не особо стремилась повысить эффективность своей экономики и устранить существующие дисбалансы. Поэтому помощь Греции создаст опасный прецедент, провоцирующий страны Евросоюза в дальнейшем вести безответственную экономическую политику. Ощущение паники является результатом чрезмерного внимания СМИ и инвестиционного сообщества к проблемам Греции, что, безусловно, является одной из составляющих спекулятивной атаки на евро, а также на суверенные греческие обязательства.

леонид [13.02 09:45]

Сергей.Не кажется ли вам,что основой нынешнего финансового кризиса Еврозоны являются все таки религиозно-этнические предпосылки.Так уж исторически сложилось,что локомотивом экономического развития Европы были северные лютеранские страны(Германия,Англия,Голлландия,Швейцария,Скандинавия),за ними идут страны протестантско-католические (Франция,Бельгия,сев.часть Италии),за ними католические(юж.часть Италии,Ирландия,Испания,Португалия),далее православные(Греция).Был и там,и там и не понимаю,что общего между швейцарскими часовщиками и греческими пастухами,между германским механиком,за 7-ми часовый рабочий день не теряющим зря ни минуты и его испанским коллегой,который вполне по-русски то покуривает,то пьет чашечку кофе,то рассказывает анекдот,то сам смеётся веселой шутке.

Леонид, в основе нынешнего финансового кризиса в Еврозоне лежит неоднородность входящих в его состав отдельных национальных экономик и быстрое включение в союз новых членов по политическим соображениям в ущерб первоначальной концепции, предполагающей выравнивание уровня экономического развития внутри союза. Имеет ли отношение религиозный и этнический состав населения к уровню экономического развития страны - думаю, что да, имеет. Однако я бы все-таки не стал сводить все нынешние проблемы только к ментальности отдельных народов, так как при более взвешенной и консервативной политике Евросоюза в области экспансии подобных проблем удалось бы избежать. Естественно, при этом количество входящих в Евросоюз государств было бы намного меньше, нежели чем есть сейчас.

Владислав [13.02 11:32]

Насколько связана шумиха вокруг евро с геополитическими попытками США геоэкономически "уничтожить" конкурентную мировую резервную валюту? Насколько вероятен в результате кризиса распад североамериканских соединенных штатов на несколько независимых государств и исчезновение доллара как мировой резервной валюты? Насколько вероятно появление юаня как третьей мировой резервной валюты после евро и доллара?

Марк [12.02 10:37]

Евро часто сравнивают с валютой, способной заменить американский доллар, а почему китайская валюта не рассматривается в этом ключе. Какая из этих трех валют, по вашему мнения, наиболее стабильна в сегодняшней ситуации в целях использования ее для обмена на рубли?

Я не сторонник теории о мировом заговоре. Думаю, что за шумихой вокруг евро стоит банальная человеческая жадность, принявшая форму направленной игры больших валютных спекулянтов против евро. Нечто подобное в свое время "провернул" Джордж Сорос с британским фунтом. Также я не верю в распад США и исчезновение доллара в обозримом будущем. Да, у этой страны есть серьезные проблемы, но назовите мне такую страну, у которой их нет.

В отличие от доллара и евро китайская валюта юань сегодня не может похвастаться таким необходимым для претендующей на статус мировой валюты качеством, как свободная конвертируемость. Кроме того, нет у юаня и того доверия инвестиционного сообщества, которым, несмотря на все свои недостатки, пользуются американский доллар и евро. Помимо этого, сам Китай не особенно стремится к статусу юаня как мировой валюты. Ведь вместе с рядом преимуществ, которые получает страна, чья валюта получает статус мировой, появляется и достаточно серьезных проблем - таких, например, как ограниченная способность центрального банка влиять на курс национальной валюты. Все заявления представителей китайской администрации относительно обретения юанем статуса мировой валюты в моем понимании являются исключительно риторикой с США, которые уже давно пытаются принудить Китай пойти на ревальвацию юаня.

didro [12.02 08:16]

Сергей!

Падение евро (относительно доллара) сегодня часто объясняется финансовыми проблемами в Греции и др. странах ЕС.

Но год назад, в марте 2009, соотношение было 1,26 - тогда о проблемах Греции никто не говорил. Или тогда усматривали проблемы ЕС в целом (кризис)? А рост евро с марта 2009 по декабрь был связан с надеждами быстрого выхода из кризиса?

Нынешний кризис - первый такой "Большой кризис" для ЕС? Возможен ли в какой-либо форме (отказ от общей валюты, например)распад ЕС?

Константин [11.02 19:29]

Здравствуйте Сергей,

я живу уже много лет в Италии, и у меня сложилось такое мнение что евросоюз мало кому на самом деле выгоден.. если не властям. К примеру в норвегии ето хорошо знают. А вот что Bы думаете по поводу шага назад и возврата некоторых стран к их бывшей валюте? Лира и т.д. Спасибо

Попробую ответить на вопросы сразу двух читателей.

Сильные колебания на мировом валютном рынке во втором полугодии 2008-2009 годов более правильно объяснять с позиций американского доллара, нежели с позиций какой-либо другой валюты, в том числе евро. Не секрет, что пара евро/доллар является наиболее ликвидной валютной парой в мире, в связи с чем в ходе острой фазы кризиса европейская валюта в глазах инвесторов обрела статус "антидоллара" и примерно полтора года торговалось, исходя из этой предпосылки. Стремительное бегство инвесторов из рисковых активов во втором полугодии 2008 года, связанное с опасениями коллапса мировой финансовой системы после банкротства Lehman Brothers, привело к резкому укреплению американского доллара против практически всех других валют, в том числе евро. Однако по мере стабилизации обстановки на финансовых рынках в 2009 году склонность инвесторов к риску начала расти, игроки начали выходить из американского доллара и вкладываться в другие активы, что привело в том числе и к росту курса пары евро/доллар.

О проблемах отдельных европейских экономик было известно давно, в частности, аббревиатура PIGS (Portugal, Ireland, Greece, Spain) вошла в обиход еще в начале 2009 года, когда с угрозой дефолта по суверенным обязательствам столкнулась Ирландия. Переход ЕЦБ к антикризисной стимулирующей политике и действенные меры по сокращению бюджетного дефицита тогда помогли Ирландии избежать дефолта и рефинансировать краткосрочную задолженность. А далее участники финансового рынка предпочли до поры до времени закрыть глаза на проблемы Еврозоны и сосредоточились на начавшемся оживлении в ключевых экономиках мира, которое стало следствием беспрецедентных антикризисных программ.

Дмитрий [12.02 12:23]

Здравствуйте, Сергей!

Когда, по Вашему мнению, стоит ожидать улучшения ситуации в еврозоне? Реальны ли сроки в полгода/год? Стоит ли сейчас делать вклады в евро с расчетом на то, что в скором времени он снова вырастет по отношению к рублю и доллару? Заранее спасибо!

Здравствуйте, Дмитрий! Я сильно сомневаюсь, что на горизонте в полгода-год еврозона сможет благополучно разобраться со всеми своими проблемами, поэтому в целом на протяжении 2010-2011 годов будет сохраняться тренд на ослабление единой европейской валюты против американского доллара. Поэтому если стоит вопрос в том, в какой валюте следует хранить свои сбережения, то я бы не советовал сейчас вкладываться в евро. Я думаю, что уже в текущем году мы увидим пару евро/доллар в районе 1,30, а то и 1,25. Однако при всем при этом, если говорить о краткосрочных перспективах пары евро/доллар, то евро в моменте сейчас серьезно перепродано против доллара, в связи с чем в ближайший месяц-полтора очень вероятен довольно резкий отскок курса евро вверх в область выше 1,40 против доллара на закрытии коротких позиций крупными валютными спекулянтами.

motorhead [14.02 16:06]

Здравствуйте, Сергей.

Скажите пожалуйста, как скажется то, что страны Евросоюза решили помочь Греции на курсе европейской валюты? Как долго будет продолжаться падение курса евро?

Спасибо

Объективно решение стран Евросоюза оказать помощь Греции будет очевидным негативом для единой европейской валюты в долгосрочной перспективе. В зависимости от итогового плана помощи Греции - либо ЕЦБ придется, по сути, пойти на дополнительную эмиссию, за счет которой и будет профинансирован выкуп долгов или иные меры помощи, либо же наиболее успешным странам еврозоны, которые являются локомотивами европейской экономики, придется взвалить на свои плечи дополнительное бремя, которое негативно скажется на их эффективности.

Другое дело, что в моменте решение Евросоюза оказать Греции реальную помощь устранит риски суверенного дефолта этой страны, что, с одной стороны, приведет к закрытию тех коротких позиций, которые были открыты в евро крупными валютными спекулянтами, а с другой — к росту глобальной склонности инвесторов к риску. Если говорить по срокам, то я считаю, что тренд на ослабление евро против доллара будет продолжаться несколько лет, так как еврозоне понадобится значительный период времени для того, чтобы разобраться со всеми существующими проблемами. Тем более что часть этих проблем, по всей видимости, до сих пор удается держать в тени за счет меньшей прозрачности финансового сектора и государственных финансов, нежели чем в США.

Constantine K [14.02 07:52]

Добже,

Идея создания единой еврозоны была как я понимаю для того чтобы в первую очередь уровнять импорт экспорт. По крайне мере Германия очен надеялась на повышение импорта в свою страну, а в итоге получилось всё наоборот экспорт в такие страны как Латвия или Эстония толко увеличился при этом никак не сыграло на импорте.

Вопрос такой:

Возможен ли такой вариант что евросоюз не будет распродаться, а так скажем, аннулирует соглашения с более слабыми странами, которые тянут вниз?

И еще:

Если фунт прировняется к евро, и по сути будет глупо иметь две бумажки 1:1, сыграет ли это на вступлении Англии в еврозону? И если да, то как это отразиться на обшей ситуации?

Спасибо

1. Здравствуйте! Пока речи об этом не идет. Ведь страны континентальной Европы приложили слишком много сил для создания экономического и валютного союза, чтобы отказаться от него при первых же серьезных трудностях. Кроме того, в настоящий момент можно говорить о том, что правовой механизм принудительного исключения страны из Евросоюза и еврозоны как таковой отсутствует. Насколько мне известно, вступивший в силу осенью 2009 года Лиссабонский договор предусматривает только возможность добровольного выхода страны из Евросоюза. Безусловно, необходимые поправки в конечном итоге могут быть приняты, однако, как мне кажется, на это потребуется не один год.

2. Я не думаю, что Великобритания сейчас всерьез рассматривает возможность присоединения к европейскому валютному союзу. Греция стала наглядным примером очевидной, в общем-то, идеи о том, что в случае тяжелого положения в государственных финансах намного лучше иметь собственную валюту, за счет девальвации которой можно значительно сократить долговое бремя. А проблема дефицита государственного бюджета и больших долгов для британской экономики сегодня стоит как никогда остро. По мнению некоторых экспертов, именно Великобритания, а вовсе не Португалия или Испания сейчас представляет наибольшую угрозу после Греции с точки зрения дефолта по суверенным обязательствам.

alex [12.02 10:16]

Здравствуйте!

Некоторые аналитики предсказывают вторую и главную волну кризиса, связанную с перепроизводством долларовой массы. Если это произойдет, как данный кризис отразится на стабильности еврозоны? Означает ли гиперинфляция доллара гарантированный крах евро?

Здравствуйте! Я не являюсь сторонником апокалипсических прогнозов и сомневаюсь в том, что монетарные власти по обе стороны Атлантики допустят выход инфляции из-под контроля, по крайней мере, до тех уровней, которые считаются гиперинфляцией. Кроме того, в рамках борьбы с финансовым кризисом центральные банки практически всех ведущих стран мира (а не только ФРС США) пошли по пути агрессивного монетарного стимулирования, то есть включили "печатный станок". Вдобавок к этому стоит иметь в виду, что сторонники гипотезы о скором возникновении гиперинфляции обычно все-таки говорят о гиперинфляции бумажных денег вообще, а не американского доллара в частности. В моем понимании чрезмерно мягкая монетарная политика ФРС и других центральных банков опасна в первую очередь надуванием новых "финансовых пузырей", то есть гиперинфляцией активов, если можно так выразиться, а не гиперинфляцией в обычном понимании этого слова.

Bergtroll [12.02 07:21]

Добрый день, как вы считаете, повлияет ли данный кризис еврозоны на создание подобных зон в странах латинской америки, или стран азии, или еще где-либо?

Добрый день! Еврозона как единственный успешно действующий в настоящее время пример валютного союза, безусловно, всегда привлекала внимание разнообразных региональных объединений, так или иначе задумывавшихся о введении единой валюты. У меня нет сомнений в том, что те трудности, с которыми сейчас столкнулась Греция, и которые наглядно показали, что у медали под названием "валютный союз" есть и обратная сторона, заставят очень многих пересмотреть свое отношение к введению единой региональной валюты. Сейчас все будут следить за тем, насколько удачно еврозона сможет пройти выпавшие на ее долю испытания, однако даже в случае относительно безболезненного решения всех проблем текущий кризис в еврозоне, по моему мнению, затормозит интеграционные процессы в других регионах.

Саша [12.02 08:32]

Здравствуйте Сергей !

Не могли бы вкратце пояснить следующие моменты касательно евро:

1) Кто реально заинтересован в сильном евро?

2) Чем реально обеспечен евро по сравнению с долларом? Ведь политическая система Европы слаба, а экономика еврозоны никак не сильнее американской.

3) Каковы благоприятные и наихудшие ожидания касательно евро?

Заранее спасибо,

Саша

Здравствуйте, Александр!

Традиционно сторонником сильного евро в еврозоне считается Германия, так как слабость единой европейской валюты обычно сопровождается повышенной инфляцией, что приводит к обесценению частных пенсионных накоплений, доля которых в Германии очень высока по сравнению с превалирующими в других странах государственными пенсиями. Однако здесь я хочу отметить, что сильный рост евро по отношению к доллару в 2009 году, в первую очередь, стал результатом активности негосударственных финансовых институтов по обе стороны Атлантики (и не только), а вовсе не денежных регуляторов в США и Европе. Поскольку весь инвестиционный мир с марта по ноябрь прошлого года "играл" в ослабление американской валюты, евро росло в первую очередь потому, что это не доллар, а вовсе не потому, что это действительно хорошая валюта.

Мне сложно ответить на вопрос о том, чем евро реально обеспечен по сравнению с долларом. В основе курсов обеих валют лежит одинаковый набор факторов — торговый баланс, темпы экономического роста, уровень ставок и так далее. Экономика еврозоны сейчас, действительно, ничуть не сильнее экономики США, плюс в ближайшие пару-тройку лет отставание Европы от США в силу ряда факторов будет только увеличиваться.

Наихудшим сценарием для евро, безусловно, является развал валютного союза, однако я сильно сомневаюсь, что в реальности до этого дойдет. В то же время, я считаю, что в перспективе ближайших лет тренд на ослабление евро против доллара получит свое продолжение. Если пересчитать курс евро в прошлом на основе курсов национальных валют (немецкой марки, французского франка и так далее), то легко заметить, что в паре евро/доллар прослеживаются длинные циклы с продолжительностью волны роста/падения порядка 7 лет. Последний пик в евро был достигнут в 2008 году.

Максим [11.02 17:03]

1. Чем подкреплена стабильность Евро?

2. Почему при кризисе в некоторых странах еврозоны курс евро не падает?

1. Смотрите ответ выше.

2. Мне сложно согласится с тезисом о том, что курс евро не снижается. За два с половиной месяца активного муссирования в СМИ темы о проблемах Греции и других стран PIGS курс евро против доллара опустился с 1,52 до 1,36, то есть более чем на 10 процентов. Это более чем серьезное движение для валютного рынка.

Евролюб [11.02 17:17]

Не кажется ли Вам, что падение курса евро - лишь временное движение, ну как это обычно бывает, на несколько месяцев, максимум на полгода. А потом пойдет обратный процесс? Ведь современные колебания пока не выходят за рамки обычных?

Как уже было отмечено, если пересчитать курс евро в прошлом на основе курсов национальных валют (немецкой марки, французского франка и так далее), то легко заметить, что в паре евро/доллар прослеживаются длинные циклы с продолжительностью волны роста/падения порядка 7 лет. Последний пик в евро был достигнут в 2008 году. Учитывая более сильные текущие позиции американской экономики по сравнению с экономикой еврозоны и мои ожидания относительно опережающего роста экономики в США, я полагаю, что тренд на ослабление единой европейской валюты продлится еще несколько лет. Но в целом вы абсолютно правы — любое движение пары евро/доллар есть колебания вокруг уровня паритета покупательной способности, который многие оценивают в 1,2 доллара за евро.

Михаил [13.02 22:27]

1)Как Вы полагаете - в долгосрочном плане (1-2 года)какая из двух ведущих валют покажет себя хуже. Приходилось слышать, что американцы активнее пользуются печатным станком чем европейцы.

2)В недавнем интервью Кудрин сказал, что "мои представления о денежном обращении...". Наверное Вы видели этот момент. Сбудется ли прогноз У. Баффета, Д. Роджерса и других о небывало высокой инфляции в США или Вы не разделяете эту точку зрения.

3) Греки не могут девальвировать валюту, а спасать их нужно. Из еврозоны их выгнать нельзя, доверять им тоже, ибо они уже привели себя к кризису - как по Вашему решить проблему - ведь это суверенное государство - а за деньгами нужен жёсткий контроль. Каков по вашему оптимальный рецепт выхода из ситуации.

Можно отметить, что в рамках борьбы с финансовым кризисом центральные банки практически всех ведущих стран мира, а не только ФРС США пошли по пути агрессивного монетарного стимулирования, то есть включили "печатный станок". Наихудшим сценарием для евро, безусловно, является развал валютного союза, однако я сильно сомневаюсь, что в реальности до этого дойдет. Стоит, конечно, отметить, что сильный рост евро по отношению к доллару в 2009 году, в первую очередь, стал результатом активности негосударственных финансовых институтов по обе стороны Атлантики (и не только), а вовсе не денежных регуляторов в США и Европе. Поскольку весь инвестиционный мир с марта по ноябрь прошлого года "играл" в ослабление американской валюты, евро росло в первую очередь потому, что это не доллар, а вовсе не потому, что это действительно хорошая валюта. В тоже время, я считаю, что в перспективе ближайших лет тренд на ослабление евро против доллара получит свое продолжение. Опять же, как уже отмечалось, если пересчитать курс евро в прошлом на основе курсов национальных валют (немецкой марки, французского франка и так далее), то легко заметить, что в паре евро/доллар прослеживаются длинные циклы с продолжительностью волны роста/падения порядка 7 лет. Последний пик в евро был достигнут в 2008 году.

Я сомневаюсь в том, что монетарные власти по обе стороны Атлантики допустят выход инфляции из-под контроля, по крайней мере, до тех уровней, которые считаются гиперинфляцией. Стоит также иметь в виду, что сторонники гипотезы о скором возникновении гиперинфляции обычно говорят о гиперинфляции бумажных денег вообще, а не американского доллара в частности. В моем понимании чрезмерно мягкая монетарная политика ФРС и других центральных банков опасна в первую очередь надуванием новых "финансовых пузырей", то есть гиперинфляцией активов, если можно так выразиться, а не гиперинфляцией в обычном понимании этого слова.

Евролюб-2 [11.02 17:17]

Есть ли в мире альтернатива евро и доллару? Как вы оцениваете перспективы региональных валют на Ближнем Востоке, в Латинской Америке, на юге Африки?

В настоящий момент я не вижу таких альтернатив. Поскольку Греция наглядно показала, что у медали под названием "единая валюта" есть и обратная сторона. Я полагаю, что многие страны теперь десять раз подумают, прежде чем отказаться от своей валюты. Одним из последствий проблем Греции, на мой взгляд, станет замедление интеграционных процессов в других регионах мира.

job [11.02 20:20]

Здравсвуйте Сергей!

Как Вы считаете есть предпосылки для создания новой единой валюты и как Вы представляете новую валюту. Возможно, что это будет инструмент безналичной капитализации для расчетов на мировых рынках с критериями обналичивания и обмена на нацианальные валюты, разработаные и управляемые антикризисными решениями и управляемые на промежутках времени свыше 5 лет?

Здравствуйте!

На мой взгляд, идея создания новой единой валюты в настоящее время настолько же утопична, насколько и идея создания единого мирового государства. Учитывая порой диаметрально противоположные национальные интересы отдельных стран, мне сложно представить, как подобный проект может быть реализован с технической точки зрения, кем будет управляться новый эмиссионный центр, чем будет обеспечена новая валюта и так далее. Если же речь идет исключительно о создании некоего синтетического "всеобщего эквивалента", то не вижу в этом особого смысла, так как любая "синтетика", не имеющая под собой реальной экономической основы, вряд ли приживется в условиях рыночной экономики.

Пронский Владимир [12.02 02:53]

Можно ли назвать хотя бы год, когда Рубль станет уважаемой Валютой в Мире, то есть по-настоящему конвертируемой, и с рублями можно будет спокойно выезжать в любую страну Европы, Америки,Азии... Спасибо за внимание.

12.02.2010

Не думаю, что это произойдет на горизонте в ближайшие 10-15 лет (дальше загадывать не хочу) при условии сохранения существующей мировой финансовой системы и текущей структуры российской экономики. Основная проблема заключается в том, что в нынешней ситуации рубли контрагентам в других странах могут быть нужны только для того, чтобы купить ряд сырьевых товаров, для которых общепризнанной валютой котировок является американский доллар. Я не исключаю, что в будущем будет возможна частичная конвертация рубля в рамках взаимоотношений России с отдельными странами-торговыми партнерами. Да и то я сомневаюсь, что дело дойдет до розничного уровня, когда рубль можно будет без проблем обменивать на какую-либо национальную валюту в той или иной стране. На мой взгляд, все заявления на тему перехода в расчетах на рубли и так далее делаются в первую очередь в пику США. В частности, в случае Китая - это очевидный ответ США на их давление по поводу ревальвации юаня.

Обсудить