У роковой черты Темпы девальвации рубля притормозились близ установленной ЦБ отметки

Падение рубля на российском валютном рынке затормозилось 3 февраля в 25 копейках от "последнего рубежа" - верхней границы установленного ЦБ коридора в 41 рубль за бивалютную корзину. Уже скоро станет известно, выполнит ли Банк России свои обещания по сдерживанию курса рубля в этих пределах и какой частью валютных резервов за это придется расплатиться. Мнения экспертов по поводу того, насколько глубоким может быть падение рубля, сейчас расходятся. Между тем, не исключен вариант, при котором ЦБ временно отменит конвертируемость российской валюты - до стабилизации ее курса.

3 февраля курс рубля продолжил снижение по отношению к бивалютной корзине. Ее стоимость составила 40,75 рубля по курсу Банка России. Тем не менее, падение оказалось не таким большим, как можно было предположить из установившейся динамики, а доллар и вовсе подешевел на 5 копеек до уровня 36,129 рубля. Евро продолжил дорожать, правда, "всего лишь" на 34 копейки до 46,3896 рубля.

Иная картина наблюдалась в предыдущие дни. 22 января председатель ЦБ Сергей Игнатьев заявил о том, что курс российской валюты может понизиться до 41 рубля к бивалютной корзине, но после этого позиции рубля будут отстаиваться всеми возможными средствами. На первых порах обвала рубля к этой отметке не произошло, хотя причины этого были в основном технические - российским компаниям срочно требовалась ликвидность в связи с началом налогового периода. Но уже 27 января корзина подорожала на 60 копеек. На следующий день она подскочила еще на 20 копеек, превысив 38 рублей, 29 января падение рубля ускорилось, и корзина подорожала на рекордную величину в 1 рубль 40 копеек.

В последний рабочий день января корзина прибавила еще 55 копеек, превысив 40-рублевую отметку. Наконец, 2 февраля доллар, согласно официальному курсу ЦБ, впервые в истории поднялся выше 35 рублей, а евро - выше 46 рублей. Что касается бивалютной корзины, то ее стоимость увеличилась на очередные 60 копеек, составив 40,62 рубля. Таким образом, всего за пять торговых дней рубль рухнул по отношению к корзине на 9,2 процента.

Интересно, что и 3 февраля в начале торгов можно было рассчитывать на то, что обвал продолжится. Утром бивалютная корзина вплотную приблизилась к рубежному значению в 41 рубль, но затем падение прекратилось и рубль начал быстро отыгрывать сданные в первые минуты торгов позиции. Доллар несколько снизился по отношению к цене предыдущего дня, тогда как евро продолжил рост, пусть и более медленно. Разница в движении котировок американской и европейской валюты обусловлена колебаниями мирового рынка, где доллар, достигнув к евро почти двухмесячного максимума, вновь стал потихоньку снижаться.

С чем связана приостановка снижения рубля? Судя по всему, "магическая" отметка ЦБ - 41 рубль - все же сыграла свою роль. Рост курса иностранных валют был вызван не только реальным спросом на доллар и евро, но и активностью трейдеров, открывших короткие позиции, то есть ставивших на падение рубля. Теперь, когда верхняя граница валютного коридора приблизилась, многие из них испугались возможной активности ЦБ на рынке. Объективно Банку России вполне по силам остановить падение рубля или даже временно развернуть рыночную тенденцию (другой вопрос, какой ценой). В этом случае трейдеры остались бы без заработка, поэтому они поспешили зафиксировать прибыль и закрыть позиции. С другой стороны, спрос на валюту сохраняется - иначе рубль бы подорожал не только к доллару, но и к евро.

Интересно, что по наблюдениям финансовых аналитиков, которых цитирует Bloomberg, 3 февраля ЦБ вообще не присутствовал на рынке. Таким образом, ведомству Сергея Игнатьева удалось затормозить падение курса одним только "добрым словом", не прибегая к "пистолету" в виде валютных интервенций.

Между тем, в самом Центробанке уже стали искать виновных в обвале рубля. Дело в том, что российская валюта девальвировалась к доллару в последние месяцы быстрее многих других, уступив лишь исландской кроне, украинской гривне и австралийскому доллару. Хотя финансовое положение России после кризиса сильно ухудшилось, причины для настолько масштабной девальвации выглядят не слишком-то убедительными. В декабре приостановилось падение цен на нефть, отток капитала был в значительной части компенсирован продажей международных резервов, а торговый дефицит обещает и в следующем году быть не слишком значительным относительно ВВП. Следовательно, логично заподозрить попытку спекулятивной игры на валютном рынке.

Несколько дней назад Центробанк потребовал от коммерческих банков отчитаться, каким образом они потратили сотни миллиардов рублей, выделенных им в рамках господдержки в декабре 2008 года. Ранее таких отчетов ЦБ не требовал, но в условиях стремительно падающего курса вопрос стал актуальным. Банки, естественно, - первые подозреваемые: из-за кризиса возможности заработать для них резко сузились, а вот на играх с курсом можно быстро и без особых проблем "поднять" значительные суммы. Получается, что деньги, выделенные на функционирование экономики, не только не пошли на пользу, а скорее даже навредили ей.

Это еще не все. ЦБ уже начал ужесточать финансовую политику, стремясь подавить всякую возможность для спекуляций. Ставки по аукционам репо были повышены 2 февраля до 11 процентов. Оборотной стороной этой меры может стать усиление кризиса рублевой ликвидности, но руководители ЦБ, по всей видимости, решили, что сохранение курса сейчас важнее.

Тем более что на кону стоит репутация Центробанка. Неспособность удержать курс в рамках заявленных границ, помимо всего прочего, угрожает ЦБ потерей лица. В следующий раз громким заявлениям просто никто не поверит. Поэтому Банк России готов пойти на довольно жесткие меры по сдерживанию доллара и евро, стараясь при этом потратить как можно меньше средств из валютных резервов, которые за первый месяц нового года сократились на очередные 40 миллиардов долларов.

При этом действия ЦБ могут дойти даже до частичной отмены конвертируемости рубля, введенной в июле 2006 года. По словам партнера инвесткомпании Red Star Asset Management Джеймса Фенкнера, Россию от введения процедур валютного контроля "отделяют, возможно, несколько дней". Насколько полезной такая мера может быть в долгосрочной перспективе, сказать сложно, но решительность намерений Центробанка она показывает достаточно ясно. Исходя из этого, можно предположить, что девальвация рубля в России с высокой долей вероятности завершена.