Рубли к празднику

Доллар и евро за неделю резко подешевели

За последнюю полную предновогоднюю неделю курсы доллара и евро в России опустились более чем на рубль. Инвесторы поверили в национальную валюту на фоне возросшего дефицита ликвидности: перед праздниками банки стараются закупить рубли, чтобы пережить более чем недельный перерыв в торгах.

Ситуация на валютном рынке ММВБ в конце 2009 года оказалась прямо противоположна той, которая сложилась 12 месяцев назад. Если в декабре 2008-го инвесторы играли против рубля, а ЦБ активно продавал валюту, чтобы хоть как-то совладать со спросом на доллары и евро, то теперь монетарные власти вынуждены избавляться от рублей. Каков именно объем интервенций ЦБ на рынке, точно неизвестно – это выяснится только в 2010 году, когда власти подведут итоги декабря. Очевидно только, что Центробанк не должен допустить падения бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) ниже уровня в 35 рублей - именно эта отметка была ранее объявлена в качестве "границы". Еще в середине декабря, когда корзина стоила 36,5 рубля, казалось, что доллар и евро удержатся выше этой границы и без помощи ЦБ, но к последним числам месяца корзина торговалась уже в районе 35,5 рубля.

Только цифры

Согласно официальным курсам Центробанка на 19 декабря, доллар в России стоил 30,72 рубля. Через семь дней (курс на 26 декабря) доллар оценивался уже в 29,43 рубля. Таким образом, за неделю стоимость американской валюты упала на 1,29 рубля.

Аналогичная ситуация наблюдалась и по курсу евро. Если 19 декабря европейская валюта стоила 44,18 рубля, то 26 декабря – 42,36 рубля (минус 1,82 рубля). Это означает, что причину изменения курсов стоит искать не на внешних рынках, а на внутреннем. Иными словами, в этом падении виноваты не доллар с евро, а рубль, который возобновил свое возвращение к отметкам 2008 года.

По графикам, размещенным на сайте ММВБ, видно, что доллар и евро устойчиво падали в течение всей недели и только в пятницу на рынке наконец-то появились игроки, решившие покупать валюту. По итогам торгов 25 декабря бивалютная корзина подорожала всего на три копейки - до 35,49 рубля. Для сравнения, днем ранее корзина "потеряла" половину рубля.

Что же обеспечило столь масштабное падение доллара и евро?

Нефть, налоги, Новый год

Обычно когда доллар и евро на российском рынке одновременно падают, причину искать следует на сырьевом рынке. А именно посмотреть, что происходит с ценами на нефть.

Из графиков, размещенных на сайте NYMEX, видно, что в течение ноября стоимость барреля WTI с поставкой через месяц стабильно держалась в районе 80 долларов за баррель, а в начале декабря резко опустилась – вплоть до 72 долларов (на валютном рынке в это время рубль падал к доллару и евро). В самые последние торговые сессии года нефть стала подниматься, причем довольно резко – сначала рывком до 74 долларов, а потом и до 78. Таким образом, первая причина укрепления рубля очевидна: один из немногих плюсов (он же - главный минус) сырьевой экономики России в том, что причины всех бед и радостей сосредоточены в одном графике – графике цен на нефть.

Однако не стоит исключать и другие причины. Так, под Новый год банкам традиционно требуется большое количество рублей: компании и министерства начинают особенно усердно тратить бюджеты старого года, чтобы не переносить их в новый. Да и у простых россиян именно перед Новым годом наступает потребительский бум: достаточно зайти в предновогоднюю IKEA или "Ашан", чтобы понять, что перед праздниками жители страны не скупятся.

Есть и еще одна причина спроса на рубли: традиционная выплата налогов в конце квартала. В конце каждого отчетного периода в России из раза в раз фиксируется подъем курса рубля: компании снимают со своих счетов рублевые активы, из-за чего банки активно продают валюту или ищут средства на рынке межбанковского кредитования.

Не стал исключением и декабрь 2009 года. Если взглянуть на ставку Mosprime, отражающую ситуацию именно на межбанковском рынке, то ситуация станет чуть более ясной: 15 и 16 декабря однодневный Mosprime доходил до 7,29 процента годовых, а в последнюю торговую сессию составил 6,71 процента. И та, и другая ставки непривычны для российского рынка: в начале месяца привычной была ставка ниже пяти процентов, а в ноябре – в районе пяти, максимум шести процентов.

Еще одной, впрочем, косвенной причиной резкого укрепления рубля является относительно низкая активность на фоне затишья на зарубежных площадках, где праздновать Рождество начали еще на прошлой неделе. Чем выше активность инвесторов, тем "справедливее" курс. При низкой активности же рынком легче манипулировать – для этого достаточно провести несколько крупных сделок.

Есть объяснения и того, почему всплеск активности почти исчерпал себя в пятницу, 25 декабря. Во-первых, стоит упомянуть все ту же низкую активность, в рамках которой не нашлось инвестора, способного сдвинуть рынок, во-вторых – желание трейдеров зафиксировать позиции перед выходными и подождать последних декабрьских сессий и, в-третьих, - решение ЦБ в который раз снизить ставку рефинансирования до нового исторического максимума (8,75 процента годовых). Снижение ставок должно помочь разморозить кредитную систему, не допустить на рынок спекулятивный иностранный капитал, но может сказаться на инфляции.

Что-то будет

В декабре год за годом аналитики, эксперты, инвестиционные компании и просто экономисты охотно делятся своими прогнозами на следующие 12 месяцев. В 2009 году они стали аккуратнее, чем обычно: кризис показал, как легко попасть впросак с неосторожными прогнозами.

Тем не менее, ряд экспертов решились точно предсказать, что будет с курсом рубля в ближайшее время. Так, в Merrill Lynch заявили, что ожидают повышения стоимости нефти, которое обеспечит курс доллара в районе 26,4 рубля. Иными словами, доллар должен за 12 месяцев подешеветь на три рубля при том, что за 2009 год он вырос больше чем на два. При этом неизвестно, насколько в Merrill Lynch учли позицию Центробанка, который наверняка будет стараться не допустить слишком резкого укрепления национальной валюты, так как это невыгодно экономике. Тем не менее, прогноз дан – посмотрим, что будет через 12 месяцев.