Влияние макроэкономических тенденций на финансовые рынки остается важной темой для обсуждения среди экспертов и инвесторов. На конференции «ITS Ideas 2024» в Астане Тимур Турлов, генеральный директор Freedom Holding Corp., рассказал о том, как он видит ключевые аспекты, которые важно учитывать участникам рынка сегодня.
Макроэкономика и давление на лидеров
Одной из самых значимых тенденций Тимур Турлов считает усиление давления на лидеров самых разных отраслей в условиях новых макроэкономических вызовов. Государства с бюджетными дефицитами ищут дополнительные источники дохода, и внимание к крупным корпорациям, которые показывают высокую рентабельность и хорошо зарабатывают, неизбежно возрастает.
В своем выступлении финансист отметил: «Сложившаяся макроэкономическая среда вынуждает государства усиливать давление на лидеров продуктивности, что неизбежно ведет к изменению их операционных и финансовых стратегий».
По мнению Тимура Турлова, этим компаниям приходится адаптироваться к новым условиям, среди которых на первый план выходят налоги, регулирование и меры контроля. Предприниматель подчеркнул, что бизнесы, способные эффективно инте-грировать изменения в регуляторной среде в свои стратегии, будут иметь преимущество.
Описывая те макроэкономические условия, в которых сформировались эти тенденции, глава Freedom напомнил о парадоксальной ситуации: в последнее десятилетие ключевая ставка, предназначенная для регулирования экономической активности, перестала выполнять свою функцию.
«Мы никогда не жили на протяжении такого длительного времени в абсолютно нуле-вых ставках в развитом мире. Это был период невероятно длинный — он продлился 15 лет. И такого в целом не было никогда, чтобы у нас так долго безрисковый доход оставался на нулевом уровне», — подчеркнул Тимур Турлов. В итоге в это время экстремально низких ставок кредитование росло осторожно, а теперь, когда ставки достигли пика, экономика продолжает расти благодаря активному подъему фондового рынка, стимулируемого технологическими инновациями.
Фото: Goran Ivos / Unsplash
Риски монополий и «великолепная семерка»
Особое внимание было уделено рискам монополизации и вызовам, с которыми сталкиваются крупнейшие технологические компании, известные как «великолепная семерка» — Microsoft, Apple, Google, Amazon, Facebook (запрещенная в России соцсеть; принадлежит корпорации Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена), Tesla и Nvidia. Рынок скон-центрировался вокруг этих компаний — их капитализация как никогда высока, а объ-емы торгов колоссально большие. «Nvidia понадобилось 20 лет, чтобы сделать первый триллион, полтора года — для второго триллиона, а к третьему триллиону компания «пробежалась» через квартал, четвертый они просто за два дня пройдут», — рассказал Турлов о том, как шутят инвесторы о ситуации в таких компаниях.
По словам Тимура Турлова, инвесторы увидели в новых идеях компаний «великолеп-ной семерки», особенно связанных с технологией ИИ (искусственным интеллектом), большие возможности по изменению мира. «И стало по большому счету без разницы, будет ставка центральных банков 0 процентов, 6 процентов или 12 процентов, потому что люди увидели, что это настоящая большая революция. Это подтолкнуло спрос и инвестиционную активность», — сказал глава Freedom.
При этом Тимур Турлов заметил, что хотя все эти компании обладают огромным по-тенциалом и доминирующими позициями, они также сталкиваются с растущим вни-манием антимонопольных органов и регуляторов.
Пример Nvidia, находящейся под антимонопольным расследованием, был особенно выделен Турловым как показатель того, что даже самые влиятельные игроки должны учитывать изменяющиеся условия регулирования. Бизнесмен заявил: «Расследования и меры регулирования, направленные на сдерживание монополий, могут серьезно по-влиять на доходность и перспективы роста даже таких гигантов, как Nvidia».
Фото: Benoit Tessier / Reuters
Из-за этого к бумагам BIG-7 нужно относиться осторожней, хотя, уверен Турлов, они, скорее всего, не потеряют рынок.
Входящий в холдинг Турлова международный брокер Freedom Finance Global работает в финансовом центре «Астана» по английскому праву и дает инвесторам не только возможность торговать акциями крупнейших мировых компаний, но и выпускает много подробной аналитики по рынку (площадкам США, Казахстана, Германии, Узбекистана, Армении и ОАЭ). Инвестобзоры помогают разобраться и с актуальными трендами в макроэкономической ситуации, и найти привлекательные компании для вложений.
Волатильность вырастет, а диверсификация остается ключом к успеху
В ответ на эти вызовы Турлов рекомендовал инвесторам не полагаться исключительно на компании из топ-листа и диверсифицировать свои портфели. С его точки зрения, малые и средние компании с устойчивым развитием и прозрачными социально ответственными практиками могут оказаться более адаптивными в условиях повышенного давления на лидеров рынка.
Турлов отметил, что такие бизнесы сейчас могут быть недооценены инвесторами, что предоставляет дополнительные возможности для тех, кто готов рассматривать альтернативные варианты вложений. Тимур Турлов добавил: «Диверсификация портфеля через вложение в компании малой капитализации, а также в социально ответственные бизнесы, может обеспечить долгосрочную стабильность».
Как финансист с многолетним опытом, Тимур Турлов советует искать такие истории на рынке, которые никто сейчас и не рассматривает как выгодные. «И важно понять, что малый и средний бизнес будет сталкиваться с гораздо меньшим фискальным давлением, чем крупный бизнес, особенно очень успешный крупный бизнес. Поэтому смотрите на очень успешный крупный бизнес не только с точки зрения базовых трендов и тех правил игры, которые есть, но и понимание о том, что на самом деле государство вмешается в этот процесс почти неизбежно», — обращает внимание он.
Фото: Анатолий Жданов / Коммерсантъ
Турлов отдельно подчеркнул момент устойчивого развития и социальной ответственности в современном мире. Он считает, что компании, которые строят свой бизнес с учетом экологических, социальных и управленческих (ESG) принципов, способны лучше адаптироваться к новым экономическим реалиям.
По его мнению, такие компании становятся более привлекательными не только для инвесторов, но и для государства: «Инвесторы все чаще рассматривают ESG-практики как один из ключевых факторов при принятии решений, а государство поддерживает подобные инициативы через налоговые льготы и иные стимулы».
В целом, CEO Freedom Holding отметил, что в ближайшие годы можно ожидать усиления волатильности и неопределенности на фондовых рынках. Это связано как с глобальными макроэкономическими факторами, так и с внутренними вызовами, стоящими перед отдельными странами. «Мы живем в эпоху быстрых перемен, и успех на рынке будет зависеть от способности компаний адаптироваться к новым вызовам и использовать возможности, которые открывают эти перемены», — полагает Тимур Турлов.
Подводя итог, финансист резюмировал: для создания сбалансированного инвестиционного портфеля важно учитывать активы с высоким доходом, облигации развивающихся стран и компании средней и малой капитализации, так как эти сегменты, как правило, подвержены меньшему государственному регулированию и более низким налогам, что позволяет им получать дополнительные преимущества в текущих экономических условиях.