Больше интересных новостей у нас во ВКонтакте

Владимир Брагин, глава департамента макроэкономики и стратегии банка "Траст"

Пресс-конференция
01.12 19:17
Владимир Брагин. Фото пресс-службы банка
Владимир Брагин. Фото пресс-службы банка "Траст".

Владимир Брагин, глава департамента макроэкономики и стратегии банка "Траст"

Ждать ли "второй волны" кризиса?
В конце ноября государственный фонд эмирата Дубай Dubai World попросил отсрочить выплату по кредитам на шесть месяцев. Эта новость вызвала панику на мировых фондовых, сырьевых и валютных рынках, а деловые СМИ поспешили предупредить читателей о возможной "второй волне" мирового кризиса. Что произошло с госфондом Dubai World? Почему богатый эмират не может расплатиться по своим долгам? Какой будет (и будет ли) вторая волна финансового кризиса и чем она грозит России? На эти и другие вопросы читателей "Ленты.Ру" ответил глава департамента макроэкономики и стратегии банка "Траст" Владимир Брагин.
Орфография и пунктуация авторов вопросов сохранены.
Александр [29.11 12:37]

Нарисуйте чем может обернуться отказ кредиторов сделать отсрочку дубаю. Минимум и Максимум пожалуйста.

Наверное, ничем серьезным. Все-таки сам размер долга, о рассрочке которого просит Дубай, не слишком велик, и эффект здесь, скорее, психологический. Подобные события заставляют инвесторов более реалистично смотреть на существующие риски.

Александр [29.11 05:27]

Очевидно, дубайский рынок недвижимости - пример ещё одного "пузыря", который сейчас лопнул.

Какую функцию выполняют подобные пузыри с точки зрения экономической науки? В чём их причины? Можно ли предотвращать их надувание?

Надувание пузырей – это естественное свойство свободных рынков, и пока они есть, будут и пузыри. Причина очень проста: если участники рынка ожидают, что актив будет расти в цене, то спрос на него будет выше, что подстегивает цену и еще больше убеждает участников рынка в правильности ожиданий. Сюда же следует отнести тот факт, что участники рынка не являются рациональными в той же мере, как того требует экономическая наука, и при принятии решений объем используемой информации ограничен. Отсюда, например, и "стадное поведение", когда инвесторы в массовом порядке кидаются на один актив.

Мне кажется, что пузыри – это плата за наличие свободных рынков. Альтернатива этому (централизованное принятие решений), как показывает практика, гораздо хуже.

На самом деле у пузырей (не у всех) есть и положительные последствия. Примеры: тюльпановая лихорадка в Голландии – она по-прежнему страна тюльпанов, пирамида Джона Ло – зато появился город Новый Орлеан, пузырь доткомов – ускоренное развитие IT отрасти, строительный пузырь в Дубае – в пустыне появился современный город.

Горри [27.11 17:27]

Почему просьба Дубая отсрочить выплаты по кредитам сильно обрушила курс рубля к бивалютной корзине? как связаны эти реалии?

Igor [30.11 03:46]

Почему проблемы в Дубае повлияли на акции промышленных предприятий никак не связанных с торговлей недвижимостью.

Логика здесь достаточно проста. Проблемы с долгами Дубая заставляют инвесторов задумываться об оправданности инвестиций в рисковые активы. Если крупная компания из Дубая просит о реструктуризации, то почему об этом же не могут попросить компании или правительства, например, стран Восточной Европы, Украины или России? В результате инвесторы предпочитают подстраховываться и выходить из рисковых активов.

Соответственно, к рисковым активам относится и рубль, продажи которого и вызвали обрушение курса.

Игорь [28.11 23:45]

Есть мнение, что вся эта история с Дубаем есть не более, чем повод для давно назревшей коррекции, если выражаться рыночными терминами. Как Вы считаете насколько это близко к истине?

Спасибо

Это мнение мне кажется очень близким к истине. Все-таки динамика показателей реального сектора экономики сильно отстала от фондовых индексов, вследствие чего любые признаки того, что фондовый рынок слишком оптимистично оценивает перспективы экономики и скорость восстановления рынков, воспринимаются инвесторами очень нервно.

Jokerwebmaster [27.11 17:46]

Кредиторы откажут Дубаю в отсрочке выплат по краткосрочным долговым обязательствам?

Правительство эмирата будет вынуждено начать экстренную распродажу недвижимости по всему миру?

При этом могут сильно пострадать и крупные строительные компании?

Я думаю, что не откажут. По опыту других менее крупных заемщиков, кредиторы обычно в таких ситуация соглашаются на реструктуризацию, понимая, что в этом случае шансов вернуть вложенные средства гораздо больше, чем обычно. Что касается распродажи недвижимости, то это вряд ли. Во-первых, если распродавать недвижимость по нынешним ценам, то денег все равно не хватит, чтобы рассчитаться с кредиторами. Во-вторых, кредиторы сами это отлично понимают и скорее всего предпочтут отсрочку списанию.

Талгат Орынбасаров, Жезказган [30.11 08:50]

1. Застрахованы ли обязательства Dubai World?

Если да, то кем, на какой срок и какая часть обязательств покрыта страховкой?

При каких условиях будут осуществляться выплаты по данной страховке?

2. Чем это грозит странам бывшего Союза?

1. Насколько я понимаю, компания свои обязательства не страховала, иначе бы больше вопросов было к страховой компании. А вообще страховать обязательства – это очень нетипичное поведение эмитента долговых обязательств.

2. Ничем серьезным, если не считать более нервозное отношение иностранных инвесторов к рискам развивающихся стран.

Виктор [27.11 23:24]

Представьте, что "тот" (из этого вытекает вопрос - кто это?), кому задолжал фонд эмирата Дубай Dubai World (далее - DW), сам возьмет в долг свои недостающие деньги у "другого" (не DW), и следовательно в целях возврата долга, DW заплатит "другому". Это были слова, а теперь схема: DWдругой. (берет деньги

1 Это выход для "того"?

2 Это выход из второй волны кризиса?

Честно говоря, не понял вопроса… Если вы спрашиваете про то, за счет чего будут покрываться списания плохих долгов, то обычно вариантов три:

1. Привлечение капитала с рынка.

2. За счет резервов на возможные потери.

3. Помощь правительства.

Юрец [29.11 21:58]

На мой взгляд "богатый" штат Дубай вовсе не так и богат. По крайней мере за все время нефтяного бума ничего толкового, кроме разного рода излишеств в девелоперской сфере, штат не предложил. Покуда нефтяная выручка покрывала расходы эмирата, деньги текли к нему рекой. Теперь все задают вопрос - кому нужен этот оазис в пустыне? Мне уж точно нет. Можнт быть Вам нужен, уважаемый Владимир?

Мне кажется, что вложение нефтедолларов в девелопмент - это не самый худший вариант. Да, это был пузырь и он лопнул. Но при этом остались построенные здания, офисы и жилье, а значит, своей цели Дубай добился.

Что касается того, кому он нужен… Ну я бы лично не отказался иметь там домик, если бы у меня была возможность мотаться туда на выходные или в отпуск :). А вообще Дубай все-таки стал финансовым центром региона, а значит потребность в офисах и жилье сохранится. И пусть сейчас на рынке недвижимости коллапс - по большому счету, своей цели эмират добился.

Андрей [29.11 15:20]

Владимир, если госфодны Дубая так легко объявляют о дефолтах, то почему этого не делают наши окологосударственные корпорации типа РусАл, Руснефть и Газпром?

Долгов то тоже много, но выплачитваются они за счёт фондов бюджета.

Вообще, я не думаю, что причиной просьбы о рассрочке было просто желание.

Алексей [29.11 02:50]

Здравствуйте. Ответьте, пожалуйста. Обсуждаемая проблема, это, как сказал В. Путин, "колебания, при выходе из кризиса" или же начало второй волны? Спасибо.

На вторую волну это не похоже. Дефолт компании из Дубая, пусть и довольно крупной, не вызовет цепной реакции, как это было в случае с крупными банками год-полтора назад. Конечно, каждое такое событие будет восприниматься болезненно, но вообще многим понятно, что дефолты в период кризиса - это скорее норма, чем что-то экстраординарное.

Валерий [30.11 08:24]

Здравствуйте, Владимир! Вторую волну кризиса связывают непосредственно с ростом задолженности по кредитам в банках. Но взирая на экономику города, который по населению входит в двадцать крупнейших городов России, понимаешь, что "первая волна кризиса" только еще набирает обороты. Заводы стоят, скрытая безработица жуткая, малый бизнес чахнет, в связи с отсутствием денег у населения. Создается ли у вас впечатление, что нас в очередной раз дурят с выходом из кризиса? Не рухнет ли экономика россии(Москва может и проживет)еще в первой волне экономического коллапса?

Скажем так, если говорить формально, то те данные, которые публиковала ФСГС в конце лета и начале осени, действительно давали повод для оптимизма. По крайней мере, был повод говорить о стабилизации. Но вот макроданные за октябрь, в частности, по промышленному производству и инвестициям, оказались большим разочарованием. То есть даже с учетом того, что официальная статистика не может охватить всей картины, она внушает беспокойство.

Степа [29.11 10:22]

Что такое "Вторая волна кризиса"?

Словосочетание, которым обозначают повторное обострение проблем в экономике и финансовой сфере. При этом каждый говорящий подразумевает под этим что-то свое.

Sanchesmartines [28.11 19:51]

Здравствуйте. Допустим вторая волна будет.

Вопрос такой-будет ли она такой же глубокой,как первая?

Мне кажется, что "второй волной" может стать рецессия в мировой экономике. Возможно, что "глубина" проблем будет не такой же, как во время первой волны, но это может компенсироваться большой продолжительностью проблем. Если источником первой волны были проблемы в финансовом секторе, то источником второй, если она начнется, станет реальный сектор экономики.

Олег [27.11 16:47]

Здравствуйте.

Скажите пожалуйста, какое реальное состояние экономики стран СНГ, и насколько вероятно странам участницам свалиться во "вторую волну" всемирного или собственного кризиса.

Вероятность довольно высокая. Проблема в том, что объективно оценивать ситуацию в экономике стран СНГ сейчас затруднительно, так как далеко не все негативные эффекты успели найти отражение в показателях макростатистики.

Антон [29.11 21:12]

Владимир, как вы считаете: когда и чем закончится мировой кризис?

Когда – не знаю, а тот, кто говорит, что знает – врет. Что касается вопроса "Чем?", то, исходя из текущих тенденций, итогом может стать усиление роли Китая и других развивающихся экономик, а также ослабление экономической роли США и развивающихся стран. Что касается России, то, к сожалению, кризис еще больше усилил ее зависимость от рынков сырья, сильно пострадала обрабатывающая промышленность.

Инь Янь [28.11 21:32]

Здравствуйте.

Есть такие господа Хазин и Панарин,которые предсказывают крах американской системы и доллара в частности. Их не читали только ленивые, и должен Вам сказать в их словах есть смысл. В свое время мир увидел грандиозный распад НЕРУШИМОГО СССР,и мало кто его предсказывал. Прокомментируйте пожалуйста.

Спасибо

Злой [28.11 18:42]

Уважаемый Владимир, согласны ли вы с прогнозом Михаила Хазина о природе современного кризиса ,который приведет к глобальной перемене современной социально-экономической модели развития, мол капитал в виде процентного займа уйдет в прошлое,а трансформация займет несколько десятков лет и приведет к полной остановке научного и социального прогресса?

alex [28.11 10:07]

Здравствуйте!

Периодически в СМИ проскальзывают довольно мрачные обзоры возможных сценариев кризиса.

Например, подобные вот этим:

http://nnm.ru/blogs/Cha/eklips_mirovoy_krizis

http://www.relgros.su/osn_soderj_756_768.html

Их авторы (например, тот же Михаил Хазин) в достаточной степени искушены в обсуждаемом вопросе.

По прочтении материалов закономерно возникает некое недоумение: если все так серьезно, почему же молчит большинство аналитических источников?

Как Вы можете прокомментировать эти статьи?

Спасибо.

О том, что американская система неустойчива и сама по себе должна рухнуть, действительно, не думал только ленивый. Вопрос в другом: как эта система будет "рушиться"? Ведь никому из нынешних крупных игроков крах американской системы не выгоден, все слишком сильно завязаны на доллар. Второй момент: источник потенциального краха американской системы – несоответствие между производством и потреблением США - является одним из источников силы, например для Китая, который пока не может обойтись без рынка сбыта США, точно так же, как США - без Китая, покупающего американские долговые обязательства.

Третий момент – это то, что произойдет потом, после "краха".

Вообще крах американского доллара не равен краху США. Не забывайте, что падение доллара будет означать девальвацию обязательств США. При этом удорожание импортных товаров подстегнет внутреннее производство и импортозамещение. Кроме того, США получат дополнительное преимущество и на внешних рынках. Собственно, это один из путей экономического оздоровления. Если же говорить об остальном мире, то такой сценарий приведет к закрытию американского рынка сбыта для развивающихся стран, а также обесценению активов, в том числе золотовалютных резервов. В результате сильней всего пострадает весь остальной мир, а особенно развивающиеся страны. То есть в случае обвала доллара экономическая мощь США увеличивается, а экономическая мощь всего остального мира падает. Дальше закономерный вопрос: "Валюта какой страны будет пользоваться после этого наибольшим спросом в мире?"

Опять же, это достаточно упрощенное рассуждение, но мне кажется, что "крах США" - это все-таки преувеличение.

Дмитрий Кирилин [28.11 02:45]

Мировая финансовая система в нынешнем её виде построена по принципу пирамиды (наподобие АО "МММ") и не может существовать вечно. Кризисы, что искусственно спровоцированные, что закономерные наглядно это демонстрируют. Однако одномоментное её обрушение, как я понимаю, невыгодно никому, в том числе крупнейшим её "игрокам". В связи с этим два вопроса.

1. Являются ли все эти "микросотрясения" частью последовательного плана демонтажа существующей системы? Есть ли "согласье в товарищах" по его осуществлению, или они, как водится, заботятся только каждый о себе?

2. Как вы видите экономическую систему, которая придёт на смену существующей?

1. Я не являюсь сторонником теорий заговора и считаю, что то, что мы сейчас имеем, является результатом решений, принимаемых "игроками" достаточно независимо друг от друга. Понятное дело, что интересы во многом пересекаются, но это не означает, что есть "ПЛАН" демонтажа.

2. Смотрите выше.

Psihoner [28.11 22:59]

1.Как Вы считаете, в будущем глобальные кризисы станут более частыми?

2.Будут ли последствия более тяжелыми, чем в этот кризис?

3.Возможно ли будет в будущем находить самое тонкое место экономической системы, чтобы путем направленный усилий в это место делать такие кризисы менее ощутимыми? Или это утопия?

4.Как влияет нынешняя политика правящей элиты не вкладывать деньги в реальный сектор экономики, попустительство всевластия чиновников, отсутствие всякой реальной работы по борьбе с коррупцией на зависимость России от мировых кризисов?

2. Это зависит от того, насколько рынки будут интегрированы. Как ни странно, чем выше степень интеграции и чем быстрее осуществляется движение капитала, тем выше риски и потенциальный масштаб кризиса. Избежать этого можно, например, выстроив дополнительные ограничения на движение капитала, например, в виде налогообложения на иностранные инвестиции. Но проблема в том, что когда мир выйдет из кризиса, страны, скорее всего, вновь начнут гонку за финансовыми потоками, ослабляя ограничения на капитальные операции, которые уже будут расцениваться как "тормоз мирового развития".

3. Утопия.

Проблем здесь несколько:

1) поиск узких мест. Кризис никогда не бывает ожидаемым и всегда возникает из проблемы, которая не была изначально очевидна для большинства участников рынка. Как правило, узкие места игнорировались большинством тех, кто мог принимать решения;

2) направленные усилия. Так как правительство каждой страны принимает решения самостоятельно, то скорость принятия скоординированных решений очень невелика, а с учетом большой скорости развития событий на финансовых рынках, правительство просто не в состоянии за ними угнаться.

4. Естественно, негативно, что тут еще можно сказать.

Serg [28.11 23:53]

1 Глобальные причины кризиса - слишком много кедитов на руках у жителей западного мира и соответственно резкое падение спроса еще не устранено. Какие пути выхода возможны из етой ситуации?

2 Многие товары на рынке досих пор переоценены, например жилье, сейчас фактически нигде в мире first time buyer не может ничего купить. Эта проблема возникла в последнее десятилетие, и ето еще один из глобальных факторов кризиса - как эта проблема может разрешиться "мирным путем", в обход кризиса?

1. Пожалуй, лишь появление новых рынков сбыта. Тот же Китай, например, всячески пытается стимулировать внутренний спрос.

Но здесь же кроется противоречие: для роста внутреннего спроса необходим рост доходов, но рост благосостояния потребует увеличения размера оплаты труда, а увеличение размера оплаты труда означает большие издержки производства и потерю конкурентоспособности.

2. Если у человека не хватает денег на покупку жилья, то выходов два: либо жилье дешевеет, либо доходы человека растут. Первый вариант – это, по сути, обвал цен на рынке недвижимости, что может породить еще одну волну проблем в финансовом секторе, так как строители в таком случае не смогут расплатиться по собственным обязательствам. В то же время, рост доходов, скорее всего, спровоцирует дальнейший рост цен на недвижимость.

Конечно, есть и третий вариант - дополнительное предложение. Но проблема в том, что предложение хорошо растет только тогда, когда цены растут, а вот на стагнирующий рынок выходить решится не каждый.

Саша [28.11 21:01]

Возможен ли дефолт Америки?

Нет, пока у США есть возможность печатать доллары. Весь долг США – это, по сути, внутренний долг страны, который она вправе погасить за счет эмиссии валюты. Другой вопрос в том, сколько эта валюта будет стоить. То, что называется дефолтом США, выльется попросту в обесценение американской валюты.

Дмитрий [29.11 11:46]

Здравствуйте, Владимир.

1. Почему все только и говорят, что у США дела плохи, что скоро придет конец и США и доллару?

Если посмотреть долги других развитых стран, то у многих из них долги в % отношении гораздо больше чем у США, например, у Японии, Великобритании, Италии.

При этом все страны вкладывают деньги в долговые обязательства США, недавно наш центробанк недавно добавил в валютную корзину еще и канадский доллар, который так же очень сильно зависит от экономики США.

Так откуда же все время негативная информация только о США и долларе? Не дело ли это каких-то заинтересованных в понижении курса доллара группах?

2. Поясните почему все молчат про долги других стран и говорят круглосуточно только о долларе, к чему все это?

1. Просто, если это произойдет, то больше всех проблем будет не у США, а у остальных стран мира

2. Смотрите выше. Суть в том, что роль отдельных валют в мире по сравнению с долларом пока слишком мала.

tirl [27.11 19:37]

У меня очень простой вопрос: дефицит бюджета США 1,4 триллиона долларов и США не могут его сократить, лишь продолжать наращивать. Не буду объяснять почему именно, думаю все понимают почему. Одновременно доллар является средством платежа для всего мира. Вопрос: разве эксперты и аналитики мира не знают к чему это приведет мировую финансовую систему? Ведь это азы экономики. Уважаемый господин Брагин, ответьте вы - к чему приводит такой уровень эмиссии и заимствования, который имеет США? А если вы знаете к чему это приведет, если это знают политики, экономисты, аналитики, эксперты - то о каком выходе из кризиса они все говорят? Как мировая экономика может выйти из кризиса имея в качестве платежного средства доллар? Я, конечно, понимаю, что и среди экономистов могут быть плохо учившиеся, но не все же...

Знаете, проблема в том, что это понимают очень многие, но реальных путей выхода из сложившейся ситуации по большому счету нет. И пока лучшее, что можно сделать – это пытаться как-то удержать существующую систему от развала и надеяться, что в будущем появится подходящий момент для перемен.

Александр [28.11 20:49]

Зачем ЦБ России тарится долларами в огромных колличествах,зная,что после кризиса доллар серьезно ослабнет?

Единственная функция ЗВР – удерживать национальную валюту от девальвации в случае необходимости. Ни для чего иного их использовать нельзя. Накопление резервов, в свою очередь, – это лишь следствие того, что ЦБ удерживает рубль от чрезмерного укрепления.

Леонид [30.11 04:38]

Здравствуйте. У меня следующий вопрос: вообще этот финансовый кизис связывают с нехваткой ликвидности у многих компаний (проще говоря у них нет денег). Мне хочется узнать куда же делись всё эти деньги, которые раньше оборачивались? Очевидно же, что они никуда не исчезли. Кто и как использует их сейчас?

Есть такое понятие – кредитная экспансия. Например, когда банк дает компании деньги, она их кладет в банк, который эти же деньги дает другой компании и тому подобное. И когда банки перестают кредитовать, денег становится меньше. Никто их нигде не использует.

Прохоров Василий [29.11 14:48]

Владимир, здравствуйте!

Президент и правительство предусматривают и осуществляют меры по по повышению пенсий и пособий, по поддержанию автопрома и т.д.

Все это ложится огромной нагрузкой на бюджет.

Не кажется ли Вам, что все это означает очередное "проедание" нефтедолларов и в конечном счете привет к очередному отставанию в освоении и создании высоких технологий?

Так и есть. Но проблема в том, что есть люди, а политические решения все-таки учитывают и их защиту.

Иван [29.11 20:36]

Владимир! Если президент в Сингапуре зовет иностранный капитал инвестировать в Россию, а средства резервного фонда размещены зарубежом и крупнейший отток денег из страны создает государство, то кто будет инвестировать в РФ?

Есть разные виды инвестиций. Президент призывает делать прямые инвестиции, в том числе - приносить технологии и производства в РФ.

Lathos [27.11 17:47]

"Скажите,сделайте одолжение!" Как понимать обномоментную безработицу и нехватку рабочей силы? Кризис и "разруха в головах" - это одно и то же?

Безработица и нехватка рабочей силы на самом деле отлично друг с другом сочетаются, если учесть тот факт, что навыки и квалификация безработных зачастую не соответствует требуемой работодателями или безработные и рабочие места находятся в разных местах страны.

Обсудить