Затянуло в трубу

Мировой нефтегазовый рынок на грани масштабного передела

Travis Simmons, a driver for Yo-Mac Transport, stores a filling hose after delivering 7,500 gallons of unleaded gasoline to a Shell station in Peoria, Illinois, U.S., on Friday, Sept. 12, 2014. Regular gasoline at the pump, averaged nationwide, fell to $3.395 a gallon Sept. 13, the least since Feb. 21, according to Heathrow, Florida-based AAA, the largest U.S. motoring group. Photographer: Daniel Acker/Bloomberg via Getty Images
Фото: Daniel Acker / Bloomberg via Getty Images / ТАСС

Цены на нефть постепенно начинают восстанавливаться после беспрецедентного обвала минувшей зимой. Между тем нефтяные компании, чьи прибыли существенно сократились, развернули активность в сфере слияний и поглощений. Объявление о том, что англо-голландская Shell покупает британскую BG стало первой ласточкой. Сделка обещает стать крупнейшей. Сумма коммерческого предложения составила 70 миллиардов долларов, и если сделка состоится, объединенная компания станет мировым лидером на бурно развивающемся рынке сжиженного природного газа.

Мировой рынок нефте- и газодобычи всегда был в значительной степени олигополией, в которой доминировали несколько крупных игроков. Мелкие компании, разумеется, свой кусок тоже имели, однако, учитывая гигантские инвестиции, которые требуются для разработки крупных месторождений, их роль в основном сводилась к «санитарам леса», подбирающим то, что монстрам не интересно.

К 50-м годам прошлого века сложилась группа сильнейших нефтяных компаний, которые на тот момент почти полностью захватили рынок. Названия этих фирм, представлявших Великобританию и США, несколько раз менялись, и современникам они известны уже под именами British Petroleum, Royal Dutch Shell, Chevron, Texaco, Persian Gulf Oil, Exxon и Mobil. С 70-х годов им пришлось подвинуться и уступить часть рынка арабским госкомпаниям (доля «сестер» упала с 85 процентов примерно до половины). Одна из «сестер» (Persian Gulf Oil) исчезла в 80-е, поглощенная Chevron и BP, но остальные оставались ключевыми участницами рынка.

Наконец, в конце 90-х случился радикальный передел. Произошло сразу два мегаслияния: Chevron поглотила Texaco, а Exxon объединилась с Mobil. Наконец, BP купила несколько компаний помельче, включая части легендарной рокфеллеровской Standard Oil. В итоге конфигурация рынка вновь поменялась, и возникла система под названием Big Oil ( «Большая нефть»), состоявшая из пятерки корпораций: Shell, ExxonMobil, Chevron, BP и французской Total SA. Иногда к этому списку прибавляют еще и ConocoPhilips.

Однако эта шестерка владела только шестью процентами всех запасов нефти и газа в мире. На сцену вышли суперкомпании из развивающихся стран. Чтобы отразить их участие в мировом рынке, газета The Financial Times составила список новых «семи сестер», в число которых вошли венесуэльская PDVSA, китайская CNPC, малайзийская Petronas, бразильская Petrobras, саудовская Saudi Aramco и, наконец, российский «Газпром». Вместе с вышеуказанными шестью западными структурами эти компании поделили мировой рынок заново.

В 2000-е годы нефтегазовые «мажоры» переживали самую настоящую золотую эру. Цены на нефть даже с поправкой на инфляцию достигли исторических максимумов. Газ, традиционно считающийся в формулах поставок в корреляции с нефтью, также приносил баснословные прибыли. Оборотной стороной процесса было параллельное подорожание услуг. Но самое главное — добыча становилась все более трудной, так как традиционные месторождения исчерпывались. Основные запасы концентрировались в руках компаний из развивающихся стран, заинтересованных в сотрудничестве с западными суперкорпорациями только на самых сложных и требующих продвинутых технологических решений месторождениях.

И вот в середине 2010-х конъюнктура вновь стала меняться. Сланцевый газ, а затем и нефть резко снизили цены на основные ресурсы. Марка Brent, еще летом прошлого года стоившая 110 долларов за баррель, едва переваливает за 60 долларов, а был период, когда она приближалась к 40. Прибыли компаний начали сокращаться, причем по-настоящему это будет заметно к концу текущего года (если, конечно, цены не взлетят до конца года, что сомнительно).

В таких условиях новый передел рынка неизбежен. Несколько удивляет, на первый взгляд, то, что он сразу начался со сверхкрупных игроков. С другой стороны, понятно, что BG, как следует из ее ныне неофициального полного названия (British Gas) специализируется в основном на добыче природного газа. Между тем в США падение цен на этот ресурс за последние семь лет было четырехкратным. В Европе и Азии снижение оказалось менее существенным, но тоже достаточно чувствительным для большинства участников рынка.

Выживает сильный

К слову, сделка между Shell и BG во многом направлена именно на покорение самого «вкусного» в мире азиатского рынка. Цены на нем упали с достигнутого в начале 2014 года пика в 20 долларов за миллион британских термальных единиц (БТЕ), или 702 доллара за тысячу кубометров, до 7 долларов за миллион БТЕ. Это уже очень близко к европейским спотовым ценам, но по-прежнему в два с лишним раза выше американских.

В отличие от рынка Европы, который в принципе радикально расти уже не должен, учитывая стремление европейских стран как можно более активно использовать возобновляемые источники, в Южной и Восточной Азии потенциал для расширения рынка почти бесконечен. Это и Япония, отказывающаяся от атомных электростанций, и Китай с экономическим ростом 7 процентов в год (при постепенном снижении роли угля в топливном балансе), и Индия, и страны Индокитая — словом, потребительские перспективы региона неисчерпаемы.

Еще один важный момент: в Азии популярен именно сжиженный и в меньшей степени — трубопроводный газ (что объясняется серьезной удаленностью от его основных источников). Его продажи по большей части регулируются многолетними контрактами, где стоимость поставок привязана к цене на нефть, хотя часть газа (примерно четверть всех сделок) продается на спотовом рынке.

Вместе две компании сейчас производят 45 миллионов тонн СПГ — примерно 20 процентов от общемирового объема. Сделка поможет им за счет масштабов уменьшить убытки от волатильности цен на рынках и Азии, и Европы. Между тем BG уже сейчас несет немалые убытки. В декабре компания отправила свой первый танкер СПГ с терминала в австралийском Квинсленде, в который она вложила 20,4 миллиарда долларов, однако из-за падения цен поставки оказываются не столь выгодными, и корпорация списала 4,1 миллиарда долларов потерь. В целом выручка подразделения сжиженного газа в четвертом квартале рухнула на 32 процента к тому же периоду прошлого года.

В связи с тем, что цены на газ на азиатском рынке упали, первая поставка СПГ с американских месторождений, которую BG планирует на этот год, может и не найти покупателя. Или реализовывать газ придется по сниженным ценам, что приведет к новым убыткам.

В таких условиях неудивительно, что BG согласна на предложение Shell о поглощении. Закон рынка работает жестко: в неблагоприятных условиях слабый гибнет. Поэтому акционерам выгодно продать компанию сейчас, пока ситуация не ухудшилась радикально. Тем более что цену Shell предложила весьма щедрую, в полтора раза превышающую текущую рыночную стоимость BG (47 миллиардов долларов).

Разумеется, сделка еще должна пройти разнообразные процедуры согласования, но можно допустить, что особых затруднений с этим не возникнет. Резкое усиление Shell, которая и так является крупнейшей нефтегазовой компанией мира по объему выручки (по чистой прибыли в 2014 году лидировала ExxonMobil), может спровоцировать цепную реакцию.

Прикупи-ка мне сланцев

Кого она коснется в первую очередь? Маловероятно, что целью поглощения станут национальные «чемпионы» из европейских стран вроде Total или итальянской Eni. Вряд ли стоит ожидать и поглощений между компаниями из Big Oil, — все-таки сейчас ситуация на рынке углеводородов не так плоха, как на рубеже веков.

Весьма перспективными выглядят покупки на американском рынке, где сланцевый бум позволил подняться десяткам сравнительно небольших компаний. Теперь, когда для многих из них цена на нефть не позволяет работать в прибыль и тем более отдавать набранные во время роста кредиты, продажа бизнеса выглядит наилучшим решением. Bloomberg называет в качестве целей для сделок Anadarko Petroleum, Hess, Whiting Petroleum, Marathon Oil и EOG Resources. Что касается покупателей, то взоры в основном обращены на ExxonMobil, которая наверняка попытается оспорить подъем Shell.

Слияния и поглощения на нефтегазовом рынке выглядят еще более интересными с учетом того, что уже в этом году для всего мира может открыться Иран, — если санкции все-таки снимут к 30 июня. Увеличение добычи нефти и особенно газа может потребовать от республики внешних инвестиций и технологий. Иранский газ, по запасам которого страна находится на втором месте в мире, будет востребован как в Индии и Китае, так, возможно, и в Европе — с учетом возрождения интереса европейцев к альтернативе российской трубе. Но потянуть иранские проекты смогут только самые сильные и финансово устойчивые корпорации, которые предложат лучшие, чем у конкурентов, условия. Все это располагает к тому, чтобы ожидать больших перемен в глобальной отрасли добычи углеводородов.

Обсудить
Два года для развода
Сколько времени понадобится Британии, чтобы выйти из ЕС
FILE - In this Saturday, June 4, 2011 file photo made by Associated Press photographer Anja Niedringhaus, injured U.S.Marine Cpl. Burness Britt reacts after being lifted onto a medevac helicopter from the U.S. Army's Task Force Lift "Dust Off," Charlie Company 1-214 Aviation Regiment. Location:
Sangin, AfghanistanПадение Сангинграда
Десятилетнее сражение за столицу наркоторговли завершилось победой «Талибана»
Больно, но полезно
Китай готовится к реформе госкорпораций, чреватой социальным взрывом
Participants attend a gay pride parade in central Istanbul June 30, 2013. Tens of thousands of anti-government protesters teamed up with a planned gay pride march in Istanbul. Crowds were stopped by riot police from entering Taksim, the centre of previous protests, but the atmosphere appeared peacefulОпасное интернет-проникновение
Грозит ли подъем геев-мусульман исламскому миру
Displaced people from the minority Yazidi sect, fleeing violence from forces loyal to the Islamic State in Sinjar town, walk towards the Syrian border, on the outskirts of Sinjar mountain, near the Syrian border town of Elierbeh of Al-Hasakah Governorate August 11, 2014. Islamic State militants have killed at least 500 members of Iraq's Yazidi ethnic minority during their offensive in the north, Iraq's human rights minister told Reuters on Sunday. The Islamic State, which has declared a caliphate in parts of Iraq and Syria, has prompted tens of thousands of Yazidis and Christians to flee for their lives during their push to within a 30-minute drive of the Kurdish regional capital Arbil. Picture taken August 11, 2014. REUTERS/Rodi Said (IRAQ - Tags: POLITICS CIVIL UNREST TPX IMAGES OF THE DAY) FOR BEST QUALITY IMAGE ALSO SEE: GM1EA8M1B4V01Дважды отверженные
Почему от женщин, вырвавшихся из плена боевиков, отворачивается общество
Фарту масти
Как простые русские парни становятся легендами киберспорта
Замороженная стволовая клетка человека Внутренние бомбы
Как клеточный суицид помогает против рака и старости
Красный — новый черный
Зачем люди скупают допотопные компьютеры и свитеры Apple
«Меня не напугать сильной, умной женщиной»
Режиссер «Большой маленькой лжи» Жан-Марк Валле о работе с Кидман и Уизерспун
Глубины глубинки
Редкие картины русского авангарда на выставке «До востребования. Часть II»
«Клетка»Приятного аппетита
Как балерины Большого театра убили и съели всех мужчин труппы
Первый тест премиального «корейца» Genesis
Смог ли обновленный Genesis G80 догнать «немецкую тройку»? Спойлер: нет
Все конкуренты новому SsangYong Rexton
С кем будет бороться за покупателей новый корейский внедорожник
«Мерседес», который предсказал будущее
Забытые концепт-кары: Mercedes-Benz Auto 2000
50 оттенков Блока
Вспоминаем раскраски всех автомобилей Кена Блока
Талант расправил плечи
Лучшие архитектурные проекты 2017 года: от города в пустыне до термальных ванн
Адская машина
Ученые и урбанисты придумали, что делать с заполонившими города автомобилями
«Если у тебя нет любовника, квартире взяться неоткуда»
Исповедь россиянки, ставшей ипотечницей в 20 лет
Тариф «Хватит»
За услуги ЖКХ можно платить в разы меньше