За первое полугодие 2025 года чистые притоки в паевые инвестиционные фонды составили около 300 миллиардов рублей. Такие данные опубликовал независимый портал Investfunds. Однако вложения россиян в фонды распределились неравномерно и, пока одни фонды привлекали сотни миллиардов рублей, другие довольствовались гораздо меньшим.
При выборе фондов, по словам директора по инвестициям УК «Первая» Андрея Русецкого, россияне в основном ориентируются на два фактора — макроэкономическую ситуацию и историческую доходность.
Если говорить про макроэкономические условия, то они сложились в пользу облигаций, а также фондов денежного рынка. Так, ключевая ставка в первой половине года была снижена всего на один процент и только в июне, таким образом, денежный рынок и соответствующие фонды продолжали, как и в прошлом году, показывать высокую доходность. Ставки денежного рынка оставались на уровне ключевой, а иногда даже выше из-за дефицита ликвидности.
В то же время и эксперты, и простые инвесторы ожидали снижения ставки, что способствовало росту облигаций. Так, за первое полугодие индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBITR) прибавил более 13 процентов, а корпоративных (RUCBTRNS) — почти 15 процентов. Естественно, многие инвесторы поспешили этим воспользоваться. В годовых это примерно 25 и 30 процентов соответственно.
На этом фоне самым популярным фондом в России в первом полугодии стал открытый ПИФ «Накопительный» от УК «Первая», который вкладывает и в денежный рынок, и в краткосрочные облигации. С начала года россияне в него вложили 127 миллиардов рублей – больше, чем в любой другой фонд.
«Интерес фонда к этому фонду вполне объясним, — комментирует Андрей Русецкий. — Прирост стоимости пая за первое полугодие составил 10,7 процента или более 21 процента в годовых, дав возможность инвесторам воспользоваться возможностями рынка при незначительном риске. Данный фонд хорошо работает при любом уровне ставок в экономике, он универсален».
Несмотря на смягчение риторики Банка России и ожидания снижения ключевой ставки, инвесторы не спешат выходить из фондов денежного рынка. Так, в топ-5 самых популярных фондов еще два фонда денежного рынка — «Т-Капитал Денежный рынок» и «ВИМ — Денежный рынок». Средняя ставка RUSFAR сейчас (индекс биржевого денежного рынка или справедливая стоимость денег), которая является бенчмарком для таких инструментов, составляет 18,96 процента, в то время как ставка по банковским депозитам – 17,9 процента.
В то же время, отмечают эксперты, ожидаемое снижение ключевой ставки поддерживает спрос на долговые инструменты, чья доходность будет расти. По прогнозу большинства аналитиков, к концу года ключевая ставка может достигнуть 16 процентов. Снижение ставки уже привело к росту цен на облигации, а индекс RGBI вышел на локальные максимум и превысил 117 пунктов.
Сложившаяся ситуация отразилась и на притоках в облигационные фонды — в этом сегменте лидирует открытый ПИФ «Фонд российских облигаций» также от УК «Первая». В него вложили меньше, чем в самый популярный фонд — 59 миллиардов рублей, однако основной приток в фонды облигаций наблюдался в последние месяцы первой половины года, поэтому темпы роста вложения россиян в фонды облигаций вполне сопоставимы с рекордными вложениями в фонды денежного рынка.
«Ключевая причина роста спроса на облигации — смена риторики Банка России. На последнем заседании ЦБ уже принял решение снизить уровень ключевой ставки на 100 б. п., до 20 процентов, а в течение последнего месяца представители регулятора неоднократно смягчали риторику. В результате инвесторы, ожидая дальнейшего снижения, начали массово заходить в облигации, стремясь зафиксировать высокую доходность и заработать на росте самих бумаг. Облигации выглядят самым правильным активом для инвестирования в текущем году на фоне крепкого рубля и снижения инфляции. Мы видим, что инвесторы очень чувствительны к доходности, которую фонд показал ранее. Так, доходность нашего фонда облигаций с начала года составила 22,5 процента или 45 процентов в годовых, обогнав и ставки по депозитам, и индексы облигаций. Конечно, инвесторы не смогли обойти стороной такие высокие показатели, поэтому стоимость активов этого фонда превысила 100 миллиардов рублей, сделав его самым крупным открытым фондом облигаций в стране», — рассказал директор по инвестициям УК «Первая».
Снижение ставки должно вызывать переток изконсервативных инструментов в более рискованные, то есть акции, однако пока инвесторы действуют осторожно. Лидером в сегменте фондов акций стал биржевой ПИФ «Управляемые акции» от УК «Альфа-Капитал», который инвестирует в акции и депозитарные расписки крупнейших российских эмитентов. В него вложили четыре миллиарда рублей. Индекс Московской биржи продолжает находиться на уровнях начала года, около 2800 пунктов.
С одной стороны, котировки пытаются поддержать макроданные по замедлению инфляции или замедлению экономического роста, что усиливает ожидания по смягчению денежно-кредитной политики Банка России. С другой стороны, рост неопределенности в части геополитики оказывает давление на котировки российских компаний, как и локально крепкий курс рубля. Все еще высокий уровень ключевой ставки также негативно влияет на бизнес и котировки компаний. Таким образом, инвесторы пока предпочитают воспользоваться возможностями долгового рынка.