Стало скучно Российские фондовые индексы в 2010 году "успокоились"

Оживление на фондовых рынках России, продолжавшееся практически весь 2009 год, в первом квартале 2010 года сменилось незначительными колебаниями то вверх, то вниз: РТС и ММВБ никак не могут определиться с единым направлением движения. На валютном рынке рубль продолжает укрепляться, но, опять же, далеко не такими темпами, как в 2009 году.

Индекс РТС торгуется в промежутке между 1400 и 1550 пунктами с октября 2009 года. У ММВБ разброс чуть побольше – от 1230 до 1450 пунктов, но суть от этого не меняется: несколько дней неуверенного роста в последние два квартала постоянно сменяются падениями, которые, впрочем, тоже длятся недолго.

Для сравнения, с марта по август 2009 года разброс по ММВБ составлял от 660 до 1000 пунктов, а по РТС – от 560 до 1180 пунктов. Иными словами, трейдеры активно покупали акции, восстанавливая рынок после обвала в конце 2008 года, когда торги приходилось даже приостанавливать – из-за слишком бурного падения индексов. В итоге, если в 2008 году ММВБ и РТС стали одними из лидеров мирового падения, то в 2009 году оказались такими же лидерами роста. В 2010 году увеличение индексов продолжилось, но уже по принципу "три шага вперед – два назад".

По прогнозу экспертов различных банков, инвестиционных групп и брокерских контор, российские индексы должны расти весь 2010 год, а к концу четвертого квартала приблизиться к отметке в 2000 пунктов по РТС. Пока нет никаких оснований говорить, что прогнозы не сбудутся, однако многие инвесторы относятся к таким предсказаниям с опаской. Дело в том, что авторитет аналитиков после "черной" осени 2008 года не восстановится еще очень долго: картинку "вон из профессии" видел в России, наверное, каждый, кто интересуется фондовым рынком (чтобы понять "соль" изображения, надо учитывать, что РТС в конце 2009 года составлял 632 пункта).

Почему же на рынке наступило затишье и сколько оно продлится?

Внешние факторы

Чтобы понять, что происходит на фондовом рынке России, часто бывает достаточно просто сравнить графики индексов РТС и ММВБ с графиком цен на нефть на NYMEX. Увы, в этот раз такой способ если и работает, то с оговорками: с начала февраля цены на нефть поднялись с 72 до 82 долларов за баррель, однако российские индексы росли далеко не такими быстрыми темпами.

Трейдеры, если и реагировали на повышение цен на нефть, то при всяком удобном случае пытались зафиксировать прибыль. Иными словами, как только на рынке появлялись признаки коррекции, они продавали российские акции.

Второй способ объяснить движение РТС и ММВБ через внешние рынки – это посмотреть на график Dow Jones. Его колебания в последние недели были довольно существенными: с 1 февраля он поднялся более чем на пять процентов, а с минимального значения 8 февраля увеличился на 6,3 процента. Для сравнения, РТС за то же время поднялся на семь процентов, но развивающимся рынкам расти и падать более быстрыми темпами положено едва ли не по определению.

При этом в течение нескольких торговых сессий американские и российские биржевые показатели двигались в разные стороны. Например, так случилось 10 марта, когда инвесторы в России фиксировали прибыль, несмотря на увеличение Dow Jones в начале торговой сессии в США.

Внутри России

Сказались на российских фондовых индексах и новости из отечественного бизнеса. Впрочем, они влияют не на весь рынок в целом, а на отдельные отрасли или даже конкретные компании.

Так, слухи о том, что Сбербанк намерен побороться за миноритарный пакет акций турецкого Garanti Bank, поднял ценные бумаги самой крупной финансовой компании России. А акции "Уралкалия" находились под влиянием заявлений чиновников: на фоне информации о введении экспортной пошлины на хлористый калий они обвалились, а когда вице-премьер Игорь Сечин эти данные опроверг, ценные бумаги стали одними из лидеров роста на ММВБ.

Усиленными темпами в последнее время трейдеры скупали и акции энергетических компаний. Активность была зафиксирована как по относительно некрупным компаниям, так и по лидерам рынка. Например, акции "РусГидро" за 12 и 15 марта поднялись более чем на пять процентов после того, как газета "Коммерсант" опубликовала сведения о возможном присоединении к компании пяти энергосбытовых активов.

Все эти новости способны оказывать лишь ограниченное действие на РТС и ММВБ – цены на нефть для рынка в целом все равно гораздо важнее. Они, в свою очередь, во многом будут зависеть от разрешения ситуации с Грецией, а также от того, как будет себя вести доллар.

Спрос на рубли

В течение всего февраля и марта 2010 года российские трейдеры медленно, но верно опускают стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро), практически не обращая внимание на движение в паре евро/доллар. Во всяком случае, инвесторы легко дошли до границы в 35 рублей за корзину, обозначенную ЦБ как нижняя граница валютного коридора, а затем и преодолели ее без всякого труда.

В итоге к 16 марта бивалютная корзина в России стоит 34,26 рубля. Доллар опустился уже до отметки в 29,4 рубля, а евро находится в районе 40,2 рубля. Как долго мировые валюты будут опускаться к рублю, неизвестно, но, по всей видимости, в обозримое время этот процесс должен если и не прекратиться, то стать хотя бы не таким прямолинейным. Слишком уж невыгоден дорогой рубль экспортерам, которые платят основные налоги и таможенные пошлины в России и, тем самым, финансируют дефицитный бюджет.

На чрезмерное, по мнению чиновников, укрепление рубля уже обратили внимание в Минэкономразвития. В середине марта заместитель главы министерства Андрей Клепач заявлял, что если ЦБ и дальше будет проводить политику повышения курса российской валюты, то местные производства вновь могут оказаться неконкурентоспособными: высокая стоимость национальной валюты выгодна импортерам.

Сложившаяся на рынке ситуация показывает, что трейдеры на российских рынках готовы отыгрывать любые новости – как негативные, так и позитивные. Однако в послекризисное время делают они это осторожно и готовы в любой момент "откатить все обратно". Эта нерешительность и удерживает РТС и ММВБ от резких колебаний. Жить без них инвесторам стало спокойнее, но и… скучнее.